股权结构是公司治理制度的基石,因而股权结构及相关理论的研究一直在企业理论中占有重要地位。上世纪九十年代开始国外一些学者提出了基于股权集中下的股权制衡理论,基本概念是通过多个大股东之间权力分配和利益牵制,达到抑制控制股东掠夺公司价值和小股东利益的效果。　　 本文由前人的大量研究成果入手,对股权制衡的主要理论模型从监督、分权和控制权竞争三个角度加以详细地归纳和评价,并着重说明了国内对此问题的实证研究分歧。在此基础上,结合主要的股权制衡模型设定,对中国当前的外部环境进行了简要的分析,认为这些模型很大程度上并不能够描述中国的现实情况,因而股权制衡的有效性在很多时候不能充分发挥。进一步的,通过对Bloch—Hege的控制权竞争模型进行简化和修改,构建了一个股权制衡失效的模型以更加清晰地对此问题进行分析。通过比较静态的分析方法,这个模型得出了股权制衡结构是不稳定和非最优解的结论。　　 在理论分析的基础上,本文以我国主要的一些股份制商业银行为例进行了跨年度的实证研究。运用主成份分析法和面板数据固定效应模型等分析手段,对样本2001-2007年的股权结构和绩效等相关数据进行经验分析。研究发现:在观测期内,样本银行的股权集中度呈逐年上升的趋势,然而股权制衡度却呈逐年下降的趋势；另一方面,通过回归检验等方法,得出了股权集中度与银行绩效之间存在显著的正相关关系,而股权制衡度则是相反的情况。实证的结果为理论部分所提出的结论提供了一致的数据支持。除了数据上的实证研究,本文还选取了国内股权失衡的多个相关案例作为佐证,以更加详细和生动地支持本文的观点。　　 本文秉持这么一种观点:股权结构的产生和变化很大程度上是对所处环境的一种适应性的调整,并不存在一种“放诸四海皆准”的最优股权结构,因此盲目地进行股权多元化和股权制衡的改革可能并不是一种明智的选择。优化股权结构是改善公司治理可以考虑的途径,但必须认识到经济体中外在制度因素对其构建所产生的重要影响。我们的重点应当是在构建一个公平法制的外部环境,让适合中国国情的公司治理制度自然演化形成。