去年以来,中国资本市场中可转换公司债券市场发展迅猛,融资额为2002年全年的两倍,达到185.5亿元人民币。目前,国内共有已上市转债25只,到期、已全部转股或已停止交易的转债7只。随着QFII对国内转债的投资及国内首支可转债基金——兴业可转债基金的发行,中国资本市场正面临一个新的可转债投融资热潮,规模迅速扩大的转债市场已经成为影响中国资本市场健康发展的关键因素之一。其良好的发展趋势必将推动中国资本市场朝着更完善、更规范的方向前进。在此背景下,本文首先对国内外转债市场的发展状况、品种结构、价格特征和收益风险等因素进行了一些对比分析;在此基础上,又进一步综合分析了可转债作为一种金融工具,在国内外资本交易市场及金融资产配置中的地位和作用;最后,通过实证的方法,着重分析在国内资本市场现状下,如何利用可转债市场的套利机会在投资实践中进行应用,对国内转债市场投资实践提供了一些思路和建议。本文作者通过对国内转债交易市场中投资套利过程及结果的实证分析,提出了研究结论:在国内转债市场中,机构投资者进行的转债套利操作行为有利于机构大资金在进行转债投资实践中回避风险、提高收益;同时,套利行为可以促进转债有效定价并能够推动持债者积极转股等。对转债市场的研究范畴进行了有益的补充。