自改革开放以来，我国长期的经济高速发展使得中小企业大量涌现出来，为解决这些企业的股权交易问题，新三板市场在2006年1月应运而生。新三板市场从区域性股权交易市场发展为全国性股权交易市场，体现了我国经济发展后对配套金融体系的需求，也是我国建设多层次资本市场体系的重要一步。由于发展时间不长，新三板市场还面临着诸多问题，其中流动性不足是主要问题之一。2014年8月，新三板市场尝试通过引入做市商制度来提升市场整体的流动性。虽然该举措被一致认为提升了市场的流动性，但其背后的作用机制仍有研究意义。本文试图通过考察新三板市场上做市转让股票的流动性影响因素，来探寻在新三板市场的特殊环境下，做市商制度如何影响市场的流动性。
　　本文首先对新三板市场，尤其是做市商制度建立之后的市场发展状况进行了介绍和分析，发现做市转让股票的挂牌公司数量在经历了初期的快速增长后逐渐停滞，这些股票的成交量占市场总体的比例远高于公司数量的比例，挂牌公司的行业分布和地域分布与市场总体情况相似。之后，本文对流动性影响因素的理论框架进行了介绍，对流动性的衡量方法和流动性的影响因素进行了理论分析，并在此基础上建立了实证研究模型。本文以换手率作为被解释变量来衡量流动性水平，选取股本规模、做市商数量、前十大股东持股比例、每股收益、做市商存货变动率作为解释变量，考察了公司规模、做市商数量和存货、股权集中度以及公司业绩对流动性的影响。实证结果发现，股本规模、股权集中度、公司业绩和做市商存货变动率指标符合了理论预期，做市商数量指标由于新三板市场的特殊性而与理论预期相反。
　　基于实证研究结果，本文提出相应的政策建议。本文认为挂牌公司应通过提升资本运作能力和加强信息披露来减少股权集中度高对流动性的负面影响;做市商应通过将交易行为回归到做市本身来提升市场流动性，进而为自身建立合理可持续的盈利模式;监管层应通过制度建设来提升市场流动性，短期内可通过放宽做市商资格限制来提升做市服务水平，长期中应通过交易制度改进和增加投资者数量来提升市场流动性水平。