“一带一路”倡议对企业风险承担水平的影响研究

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“一带一路”倡议由习近平总书记于2013年提出,是中国经济发展进入新时期和新常态后,为进一步推进我国和沿线国家的贸易往来提出的国家级顶层合作倡议,对中国和倡议成员国的经济发展具有里程碑式的重要意义。“一带一路”倡议实施以来,我国对沿线国家开展的投资合作稳步推进,据商务部统计,2020年非金融类直接投资177.9亿美元,同比增长18.3%;完成沿线国家新签承包工程合同额1414.6亿美元,完成营业额911.2亿美元,分别占同期的55.4%和58.4%。“一带一路”倡议作为未来很长一段时间内影响中国企业OFDI的重要政策之一,目前已有很多学者关注到倡议对企业微观层面的影响,比如创新产出和创新效率(李延喜等,2020)、企业升级(王桂军和卢潇潇,2019)、融资约束(徐思等,2019;叶德珠和李鑫,2019),但很少有文献从企业风险承担水平出发,探究“一带一路”倡议的微观经济效应。基于此,本文从企业风险承担水平入手,探究“一带一路”倡议对倡议参与企业的风险承担水平的影响及其中介传导机制,这不仅对倡议的后续完善具有重要意义,同时也为我国企业风险承担水平的提高带来了新的启示。本文通过梳理并分析了当前“一带一路”倡议和企业风险承担水平的相关文献和理论,提出二者关系的研究假设,通过选取2011-2019年在沪深交易所上市的A股非金融类企业作为样本,运用双重差分法(DID)进行实证检验,主要结论如下:(1)“一带一路”倡议的实施显著提高了参与企业的风险承担水平;(2)融资约束和研发投入在“一带一路”倡议对企业风险承担水平的影响中发挥了显著的中介作用;(3)受“一带一路”倡议影响,非国有企业、属于“新兴优势行业”的企业以及地方市场化程度较高的企业的风险承担水平将显著提升。本文基于实证结果提出的政策建议有:第一,政府要在“一带一路”倡议的后续推进中积极发挥政策引导作用。通过确定倡议重点省市的发展规划和优势产业、引导金融机构参与倡议建设、完善投资者外部保护和企业产权保护的政策法规,从而对企业进行政策引导;第二,财政部门和相关金融机构应积极调整给予企业的资金支持方案,严审受支持企业的资质和相关项目的可行性,提高对优惠资金流向的监管;第三,企业应积极了解和把握“一带一路”倡议带来的政策优惠,在政府总体发展规划的引领下,制定合理的投资发展战略,提高企业的综合国际竞争力,抓住发展契机,主动融入“一带一路”圈,加快“走出去”的步伐。
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