自20世纪90年代始,随着市场交易规模的扩大、参与主体的多元化以及金融工具的多样化,我国金融市场获得了长足发展。尤其是在进入新世纪后,我国债券市场更是呈现出公司债、企业债、短期融资券、中期票据等多种信用债共同发展的态势。在众多信用债中,中期票据以其独特优势脱颖而出。为进一步促进我国债券市场的发展,中国人民银行在2008年颁布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》,办法指出,在银行向债券市场,凡是符合条件的非金融企业均可以向投资者发行中期票据进行融资。这一条款标志着中期票据业务作为企业直接融资的重要方式正式启动。作为主要在银行间债券市场发行与流动的债券,中期票据的发行主体一般是具有法人资格的企业,且在中期票据的存续期间可以实现按时还本付息。中期票据的发行期限基本为1—15年,填补了企业缺乏中长期融资工具的空白,因此在债券市场上占有十分重要的地位。在我国,投资于中期票据的主体主要为商业银行。合理促进中期票据市场发展不仅仅有利于完善资本市场,丰富债券市场产品,也有利于拓宽企业融资渠道,完善商业银行的资产组合结构。中期票据的长足发展在表明企业和投资者均对其有着广泛的需求。然而但是在其发展过程中,问题也随之出现。2015年4月,由于巨额亏损的保定天威集团无法兑付其发行的中期票据——“1 1天威MTN2”的利息,成为我国历史上第一起中期票据违约事件。自此开始,我国中期票据违约事件开始增多,甚至呈现出递增的趋势。中期票据违约表明企业无法正常按照发行利率进行付息,这在很大程度上是由于企业在发行中期票据时定价不合理。而以中期票据发行利率为主要代表的融资成本是衡量中期票据风险与收益的重要指标,在刚性兑付被打破的背景下研究发行中期票据融资成本的影响因素能够为中期票据投资者和发行人提供参考。本文从非财务因素与财务因素两个方面对影响中期票据融资成本的各因素进行分析。非财务因素方面,选择了宏观层面因素、企业层面因素、债券层面因素以及其他因素作为解释变量。在分析各非财务因素影响中期票据融资成本传导路径的基础上,选取了 2008——2018年共5177个样本数据进行回归分析,创新性的在解释变量中加入了特殊条款、利率类型、不同评级机构的评级差异。在财务因素方面,分别根据企业的财务报表,选择可以代表企业日常生产经营状况的指标(如资产负债率代表企业的偿债能力、净利润增长率代表企业的成长能力等)作为解释变量,运用线性回归模型探究各财务各因素对于中期票据融资成本的影响。研究发现,宏观经济运行情况的经济景气指数、M2增长率以及中证500指数涨幅均与中期票据的融资成本呈现负相关,而CPI变动率与中长期贷款利率与中期票据的融资成本成正相关。因此,为了保证我国中期票据市场的稳定发展,促进宏观经济的稳定健康运行很有必要;在债券层面因素中,企业资信状况越好,违约概率越低,其在发行中期票据时具有更低的融资成本。此外,在特定时间段内,中期票据违约事件越多、赋予发行人的特殊条款越多,中期票据的发行利率就越高;在财务因素方面,企业的经营状况越好,其发行中期票据时的发行利率就越低。相应的,本文在此基础上在促进宏观市场稳健运行.、加强相关监管部门管理以及企业自身经营角度提出建议。