环境不确定性与公司违规行为研究

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上市公司合法合规经营是保证我国资本市场良好发展的重要前提,但是近些年来我国上市公司时常发生违规行为,这会扰乱公平的市场环境,导致资源错配,因此受到监管部门和广大投资者的高度关注。公司违规行为的根源是管理者的自利行为,管理者需要一定的环境来掩盖其违法违规行为,而不确定性作为环境的一个重要属性,加剧了公司与利益相关者的信息不对称,以不确定的环境作为“掩体”,管理者可能会实施较多的自利行为。但是目前学术界对这一影响因素的研究较少,因此,本文从环境的角度出发,探讨环境不确定性对公司违规行为的影响。本文以2010-2020年间全部A股非金融类上市公司为研究样本,研究环境不确定性对公司违规行为的影响,另外,从企业社会责任表现和产权属性方面,引入社会责任报告披露质量和股权性质,从管理层特征和外部治理机制方面,引入管理者能力和机构投资者持股,研究他们对环境不确定性与公司违规行为的关系会产生什么影响。研究结果表明:首先,环境不确定性增加了公司违规行为发生的可能性,具体而言,主要导致信息披露违规和经营违规行为的增加,而对领导人违规行为没有显著影响。其次,在市场化程度较高的地区,与披露高质量社会责任报告的企业相比,环境不确定性对公司违规行为的影响在披露低质量社会责任报告的企业中更加明显;与央企相比,环境不确定性对公司违规行为的影响在地方国企和非国有企业中更加明显;与管理者能力较低的企业相比,环境不确定性对公司违规行为的影响在管理者能力较高的企业中更加明显;与机构投资者持股比例较低的企业相比,环境不确定性对公司违规行为的影响在机构投资者持股比例较高的企业中更加明显,具体而言,与独立型机构投资者相比,非独立型机构投资者持股比例较高时环境不确定性对公司违规行为的影响更加明显。最后,代理成本和信息不对称在环境不确定性与公司违规行为之间发挥着中介作用。本文的贡献在于:第一,本文补充了环境不确定性对公司违规行为影响的研究,之前学者主要研究其对资本成本、盈余管理的影响,研究环境不确定性与公司违规行为的关系的文献相对较少;第二,从公司内部因素社会责任报告披露质量、股权性质、管理者能力与外部因素机构投资者持股着手研究其对环境不确定性与公司违规行为关系所产生的影响;第三,本文系统地研究了环境不确定性对公司违规行为的作用机制。
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