流动性风险是指投资者在市场上不能及时地以合理的价格进行资产交易而可能带来损失的风险,而系统流动性风险是指整体股票市场的流动性变化而可能给投资者带来损失的风险。流动性风险与资产价格之间的关系一直是理论界研究的热点,国内的众多文献对流动性与股票收益之间的关系进行了大量的研究,但对系统流动性风险的研究较少。私有信息的存在一直是众多投资者和学者关注的问题,信息交易风险与股票收益的关系是一个重要的课题。本文从系统流动性风险和信息交易风险两个方面研究对股票收益的影响。本文首先研究了系统流动性风险对股票收益的影响。利用Lubos Pastor,Robert F.Stambaugh(2002)提出的计算系统流动性风险的方法,对2008年和2009年间上海股票市场的610只股票的日内数据进行分析。结果表明,2008年期间,系统流动性风险值对股票收益有着显著的影响,而在2009年,股票的收益与系统流动性风险之间不存在显著的关系。接着本文研究了信息交易风险对股票收益的影响。选取2009年1月至12月的180指数的成份股股票进行实证分析,采用极大似然估计法估计出个股每月的信息交易概率,分别对每月的信息交易风险与股票收益的关系进行分析,结果显示,2009年的信息交易概率平均为0.46,但信息交易风险对样本股票的收益没有显著的影响。本文还将系统流动性风险与信息交易风险结合起来分析其对股票收益的影响,结果表明,在不同的月份里,系统流动性风险和信息交易风险对股票收益的影响不一。在2009年多数月份里,信息交易风险对股票收益没有显著的影响。系统流动性风险在3个月份里与报酬呈显著的负相关关系,在其他大部分月份里,系统流动性风险与股票的收益之间不存在显著的关系。