90年代以来,我国股票市场发展很快,大批国有企业通过股票市场筹集了大量资金,并按照现代企业制度的要求转换了经营机制、经济效益也得到了明显提高,同时股票市场的资源配置功能也有了相当大的提高。但是近年来股票市场的大起大落,又引起了新的思考,我国股票市场机制是否完善、有效,是否实现了资本资源的最优配置,我国股票市场的成熟度到底如何,是否已经具备了西方股票市场的成熟度,是否和西方国家的有效性一致。面对这样的问题,传统的资本市场理论已经不能解决,资本市场的正常运转需要新的理论给与解释和指导。本文主要打破以往传统的采用研究我国单一市场的方式,进而对中国市场和澳洲市场进行对比来对我国有效性来做一个对比分析。全文分为五个部分,第一部分主要阐述了研究的背景和意义,第二部分是对股票市场有效的理论和方法进行了综合的介绍和评价,发现传统的研究都是主要针对我国的上海和深圳市场,对我国股票市场和国外股票市场的对比分析很少,所以本文主要采用对比分析,通过对中国市场和澳洲市场的对比分析来更全面和更具体地比较出我国市场的有效性。第三部分是对市场有效性检验方法进行了遴选,选出了适合做中国市场和澳洲市场比较分析的方法,因为象资产资本定价检验方法没有解决异方差等问题,而游程检验很单位根检验太过简单,对比较分析而言不能很好地刻画出各个不同市场的具体特征,所以本文主要采用ARCH,GARCH等时间序列方法对中国和澳洲股票市场进行对比分析。第四章则主要是用ARCH,GARCH等方法对两个市场进行实证检验并得出中国市场相对无效的结论,第五章则是针对我国股票市场的无效性相对澳洲市场的有效提出对我国证券市场的学习改革建议。