目前我国正处于经济转型阶段,面临人口老龄化进程不断推进,居民债务负担不断加深这两大棘手问题。学术界已有研究表明,人口老龄化作为一种伴随低生育率、低死亡率和高寿命出现的现象是经济社会发展的结果,但也会制约经济社会的发展。在宏观层面上,人口老龄化加剧会降低经济增长速度,冲击居民部门收入增长。在微观层面上,人口老龄化则会冲击居民资产负债表,降低金融稳定性。此外,中国人民银行和国家统计局数据表明,居民部门债务规模的持续扩张与人口老龄化的逐步提升在时间节点上基本同步,人口老龄化对居民杠杆变动的影响不容忽视。本文基于2004-2019年省际面板数据,分别以65岁以上人口占比和个人消费贷款余额/居民可支配收入总额衡量人口老龄化率和居民杠杆率,建立固定效应模型探索中国人口老龄化对居民杠杆变动的影响,并分别建立包含居民医疗支出、居民收入增速和住房价格的中介效应模型,考察人口老龄化影响居民杠杆变动的作用机制。此外,还从地理区位和地区经济发展水平这两个角度出发进一步分析了人口老龄化对居民杠杆变动的异质性影响。本文得出的结论有:（1）人口老龄化的加深会推动居民杠杆水平上升;（2）人口老龄化的加深会通过增加居民医疗支出、降低居民收入增速和提高住房价格这三个机制推动居民杠杆水平的上升;（3）人口老龄化对居民杠杆变动的影响存在显著的异质性,其中,中部地区居民杠杆受到人口老龄化的影响最大,且主要通过医疗支出机制进行传导,经济发展水平低的地区居民杠杆受到人口老龄化的影响最大,且主要通过医疗支出机制进行传导。本文基于理论和实证的研究结果,提出以下对策建议:一是要建立健全医疗保障制度,缓解人口老龄化带来的居民医疗支出压力;二是增加面向老年人的人力资本投资,降低人口老龄化对居民家庭收入的负向冲击;三是要进一步发挥住房价格的长效调控机制,并根据人口老龄化的加深作出前瞻性的规划和举措;四是政府应引导居民家庭理性消费和投资,正确制定负债计划,警惕过度负债所带来的杠杆风险。本文的研究一方面有助于完善人口老龄化和居民杠杆领域的研究,另一方面有助于家庭制定合理的负债计划,避免债务风险,有利于政府因地制宜、精准施策。