2018年3月以来,中美贸易摩擦愈演愈烈,中国股市整体上呈现出向下波动趋势。2018年3月23日,美国决定对从中国进口的航空航天、信息通信技术等约500亿美元的商品加征关税,此项举措拉开了中美贸易摩擦的序幕。当天,全球股市出现了大幅度的跌幅,沪深三大股指大幅低开。2018年4月4日,中国决定以同样的规模、金额和强度对原产于美国的大豆等商品加征关税。此后,中美贸易摩擦不断升级,征税规模不断扩大。2018年6月19日,美国宣布拟对2000亿美元中国商品加征10%关税。2019年8月2日,美方表示将从9月1日起对来自中国的约3000亿美元的商品加征10%的关税。消息一出,A股指数除了创业板指均出现下跌。期间,中美双方还积极的进行了十二轮贸易磋商谈判,就双方共同关心问题交换意见,并取得了积极的进展,使得紧张的中美经贸关系有所缓和。理论部分,本文主要从投资者情绪、人民币汇率和利率三个角度来论述中美贸易摩擦对中国股市波动的影响机制。从投资者情绪角度来看,中美贸易摩擦可能会通过影响投资者情绪发生变化,进而引起投资者行为的改变来对股市波动产生影响的。从人民币汇率角度来看,中美贸易摩擦会直接影响人民币汇率波动,人民币汇率的变动会通过资产组合机制、大宗商品价格机制以及贸易机制来影响股市的波动。从利率角度来看,中美贸易摩擦会影响金融市场利率的波动,进而通过改变投资者的资产组合、消费者的有效需求以及引起资金在市场间的流动来对股市波动产生影响。实证部分,本文首先利用事件研究法对比了中美贸易摩擦大事发生前后沪深300指数收益率的变动,研究中美贸易摩擦是否会影响股市收益率。本文还利用了实证模型来检验中美贸易摩擦对股市波动的影响。首先对中美贸易摩擦对股市的影响进行了基准回归分析。中美贸易摩擦影响广泛,中美双方发布的制裁公告也涉及多个行业,因此本文还选取了通信设备、农业综合、航天装备、专用设备、医疗器械这五大行业的日收盘价,研究中美贸易摩擦对行业收益率波动的异质性影响。考虑到市场投资者从接收市场信心到做出投资决策期间存在时滞,因此本文还研究了中美贸易摩擦对股市波动影响是否存在时滞效应。为了增强结果的可靠性,本文还建立了VAR模型,利用脉冲函数和方差分解进一步分析中美贸易摩擦对股市波动的冲击程度和贡献程度。研究发现,中美贸易摩擦会对股市波动产生正向冲击,并且这种正向的冲击具有持续性。从行业角度来看,中美贸易摩擦对医疗设备行业的正面影响更大,通信行业的正面影响较小。脉冲函数结果表明除了人民币汇率波动负向冲击股市波动,中美贸易摩擦、shibor利率以及投资者情绪对股市都会产生正向冲击,并且这种冲击具有持续性。方差分解结果表明,人民币汇率波动对股市波动的影响最大,其次是shibor利率、中美贸易摩擦和货币供应量增长率。文章的结果表明中美贸易摩擦对中国股市波动会产生持续的正向冲击,即中美贸易摩擦会加大股市波动,这对经济的发展是不利的。因此中美双方都要本着平等的原则积极推进磋商谈判,推动中美经贸合作向前发展。此外,中国还要加快转变国内经济结构和增长方式,实现经济发展靠内需拉动和科技创新推动。不断扩大对外开放的广度和深度,推动对外经贸关系的多元化。预防股市出现大幅度波动对中国经济实现平稳发展具有重要的意义,要防范中美贸易摩擦升级引起的跨境短期资本的流动风险,对股市投资者进行正确的政策舆论指导,对经营状况恶化的上市公司给予适当的支持。