股价崩盘事件的频发极大危害了资本市场有序发展,其引发的市场系统性风险会降低资本市场的配置效率,并损害外部投资者的利益。那么,是何原因造成证券市场中的股价暴跌,有何方法能对此进行补救或予以防范,这不仅是实务界需要考虑的问题,也是学术界亟待研究的课题。公司内部管理层进行盈余管理或蓄意隐藏坏信息、外部市场法律法规以及交易制度等缺陷都有可能导致股价崩盘,学者们分别从内部“治理者”的治理、外部“监督者”的监督两方面研究如何降低股价崩盘风险。在众多研究中并没有考虑过公司与公司间的“内部”交易对股价崩盘风险的影响,而这种内部关联交易恰恰是最为隐蔽且事故频发的领域。本文研究的创新之处在于从上市公司关联交易的角度,探析其对股价崩盘风险的影响,并结合机构投资者和市场化进程分析对两者关系的影响。本文选取2007-2015年上市A股的非金融公司为研究对象,实证检验发现:(1)上市公司关联交易与股价崩盘风险显著正相关,且利益流出型关联交易规模越大,股价崩盘风险越高。(2)稳定型机构投资者能降低上市公司关联交易对股价崩盘风险的影响,发挥了其市场稳定器的作用。(3)在进一步分析中,发现高市场化进程能够抑制上市公司关联交易对股价崩盘风险的影响。在低市场化进程中,机构投资者的市场稳定器作用更为强烈。论文的具体内容涵括:第一部分导论部分,主要对本文的研究背景、目的以及意义进行阐述,介绍本文研究方法和思路,并说明论文的创新之处;第二部分理论分析和文献综述,主要是对股价崩盘风险、关联交易、机构投资者的相关文献进行回顾梳理,并结合经济学相关理论,为后文的研究设计以及实证分析提供有力的支持;第三部分研究设计,主要是根据以前学者的相关研究对本文所要分析的主要内容进行一系列梳理,并提出研究假设,然后介绍变量的选取方法及数据来源,对相关假设构建研究模型;第四部分实证结果分析,主要是对前文提出的理论假设进行检验,分别对变量进行描述性统计、相关性分析以及多元回归分析,同时根据结果进行深入分析;第五部分是本文的结论及政策建议部分,对上述结果的概述,通过对论文的研究分析提出相关政策建议,结尾处提出论文在研究方法和思路上的不足以及未来的研究方向。