改革开放以来，我国在提高经济实力和人民生活水平上都取得了巨大的成就，但是环境问题也越来越严重，我国政府和人民也越来越意识到环境保护的重要性。为了降低企业对环境的影响，增强企业的环保意识，必须加强对企业的环保监督。上市公司环境信息披露正是一种政府和公众监督企业环境保护的良好手段。近几年，我国接连颁布了一系列规范上市公司环境信息披露的法律法规。随着政府监管机构相继发布一系列有关强制企业改进环境保护工作的规定和人们环境保护意识的越来越强烈，上市公司尤其是重污染行业上市公司的环境信息已经逐步成为上市公司会计信息披露中不可或缺的一部分。广大投资者开始越来越重视上市公司披露的环境信息，环境信息已经开始影响着广大投资者的投资决策。同时，上市公司披露的环境信息也成为考察上市公司环境绩效的一面镜子，从而督促上市公司控制对环境的污染，节约资源，走可持续化发展的道路。因此对上市公司环境信息披露进行研究是大势所趋。　　 重污染行业上市公司相比其他上市公司对环境的污染更为严重，是工业污染的主要来源，重污染行业上市公司也是政府监管、投资者关注的主要对象。因此，对重污染行业上市公司环境信息披露的研究就显得尤为必要。　　 2008年5月，上海证券交易所发布了《上海证券交易所上市公司环境信息披露指引》，明确要求上市公司进行环境信息披露，并对披露的时间、方式、内容等方面都进行了明确的规定。从此，上市公司迎来了环境信息披露管制的时代。披露管制的开始会对上市公司环境披露的市场反应产生什么样的影响呢？非披露管制期与披露管制期市场对重污染上市公司环境信息披露的反应会有何不同呢？正是基于上述背景，笔者在查阅大量文献，对国内外学者研究成果进行梳理的基础上，结合我国重污染行业的实际情况，对其进行理论和实证分析。本文拟将论文分为五章，其内容具体如下:　　 第一章是绪论部分。首先介绍了本文的选题背景、研究目的和意义，从理论和现实两个角度介绍了笔者选取此论题的原因以及研究的意义，揭示了笔者想通过本文的研究，探讨在非披露管制期与披露管制期我国重污染上市公司环境信息披露引起的市场反应。其次介绍了文献综述，通过回顾国内外学者对环境信息披露的理论与实证研究，为本文之后的研究做了铺垫。接下来，介绍本文的研究内容、研究方法及研究路线，本文通过运用事件研究法对非披露管制期与披露管制期我国重污染上市公司环境信息披露的市场反应进行实证研究。　　 第二章是理论分析部分。首先介绍了环境信息披露的相关概念，包括环境会计的概念和起源，环境信息的界定，环境信息披露的目标、内容和形式。其次，对价值规律、激励-信号传递理论和有效市场理论进行了详细的介绍，并运用价值规律、激励-信号传递理论和有效市场理论对环境信息披露与股票价值的关系进行了理论分析。然后，通过激励-信号传递理论，分析和探讨披露管制对资本市场反应的影响。最后，介绍了成本效益原则，并运用成本效益理论分别对非披露管制下和披露管制下上市公司环境信息披露引起的市场反应进行了对比分析。从理论上对本文的研究观点进行了论述，为实证研究提供有力的支持。　　 第三章是实证研究部分。本章将通过实证分析对非披露管制期与披露管制期重污染上市公司环境信息披露的市场反应进行对比研究。首先，介绍了实证研究所采用的方法——事件研究法。其次，对研究的过程进行了叙述，定义研究的事件及事件窗，选取样本，计算数据。本文选取非披露管制期(2005-2007)和披露管制期(2008-2010)在中国证券网有环境信息披露的重污染上市公司作为研究的样本。考虑到2005-2010年的市场背景，本文选用风险调整法下的市场模型来预估正常报酬率。为了研究不同类别环境信息市场反应的不同，本文将样本环境信息分为正面环境信息和负面环境信息，并采用t统计检验，检验其带来的超额收益率的显著性。最后，对非披露管制期与披露管制期正面和负面环境信息的市场反应的t检验结果进行分析，并得出实证结论。　　 第四章是关于我国上市公司环境信息披露的思考。首先，介绍了我国上市公司环境披露的现状，包括目前我国针对企业环境信息披露的相关规定和我国上市公司环境信息披露的实务现状两个方面。其次，对导致我国上市公司环境信息披露存在这些问题的原因进行了分析，主要从环境会计目标、企业外部原因以及企业内部原因三个方面进行了原因分析。最后，针对我国上市公司环境信息披露的现状和原因分析，提出了完善上市公司环境信息披露体系的建议。　　 第五章是结语部分。首先，整体分析本文的研究结论，得出以下主要结论:　　 (1)非披露管制期，我国重污染上市公司环境信息披露与股价的相关性并不显著，对股价的解释能力不强，市场没有对环境信息披露作出明显的反应。　　 (2)披露管制期，我国重污染上市公司环境信息披露与股价具有相关性，能在一定程度上解释股价，这表明市场对企业的环境信息作出了相应的反应，也说明了我国出台的披露管制政策对市场有了一定的影响，具有一定的有效性。　　 (3)披露管制期，投资者对环境信息披露的反应很短暂，环境信息披露对公司股价的影响时间仍然比较短，投资者对环境信息的重视仍然不够。　　 最后，介绍了本文的创新点及未来研究的展望。