目前,我国发展速度趋于变缓,正在逐步踏入新常态阶段。在此背景下,我国企业为了更好的增强自身实力以及占据国际市场,跨国并购渐渐成为了企业的一种重要方式。而在跨国并购的交易中,谈判双方最关注的问题通常是并购目标企业的出售价格,因为对投资者而言,合理判断目标企业的价值有利于其投资策略的正确决断。本文基于这一出发点,考虑到跨国并购的特殊性,对传统的自由现金流量折现法（FCFF）进行了改进,目的是为跨国并购中目标企业的估值提供参考性建议。本文首先通过研究国内外文献,总结分析我国企业跨国并购及其目标企业评估的发展现状,并在对比分析各种跨国并购目标企业的估值方法后,选择FCFF模型作为估值的最佳模型;其次,鉴于折现率中参数的选取在评估实务中可能会存在较大差异,有时可能主要依赖于资产评估师的主观判断,且FCFF模型不能反映非财务因素对企业价值的影响,所以本文通过对折现率的修正和非财务指标的定量引入两个方面着手提出FCFF模型的改进方案。其中折现率的修正以无风险利率、公司特有风险收益率和贝塔系数的修正展开,非财务指标的引入根据平衡计分卡的思路来分析各项影响因素,并基于层次分析法构非财务指标体系,从而得到改进的现金流量折现法;然后本文通过选取经典并购案例来进行实例应用分析,计算出基于改进自由现金流量折现法后的目标企业估值结果,并将该估值金额与改进方法前的估值进行对比分析;最后是全文的总结与展望。本文主要的研究结论是:改进后的自由现金流量模型在跨国并购目标企业价值评估问题上有较强的适用价值,首先对折现率的修正计算更为符合跨国并购目标价值评估的特点,其次将非财务因素考虑在内更能体现其整体价值。本文的贡献是对比分析改进前后的FCFF模型,证实改进后的FCFF模型在跨国并购目标企业价值评估中具有适用性。通过修正折现率中的相关参数,基于层次分析法将影响跨国并购目标企业价值的非财务因素量化计算,并采用由此得到改进后的FCFF模型来评估目标企业,这有助于提高目标企业价值评估的合理性。