企业盈利水平的高低及盈利持续性的强弱关系着企业的生死存亡。如何提高企业盈利水平,让企业常胜不衰、永续经营,是企业家们苦苦追寻的答案,也是管理学者着力破解的难题。行业结构和企业内部资源的差异是决定企业超额盈利水平,继而维持长期竞争优势的主要因素,但针对何者更为重要,产业组织学派和资源基础学派有不同的论述。前者认为行业层面因素作用更重要,后者则认为企业层面因素的影响更为显著。在当前复杂、动态、不确定的环境下,研究对比行业和企业层面因素对企业异常盈利与持续性的作用机制,对于企业提高盈利水平、获得持续发展,甚至基业长青有着十分重要的意义。作为国民经济的支柱产业以及经济社会发展的重要依托,制造业是我国经济增长的主导部门和经济转型的基础,也是我国城镇就业的主要渠道和国际竞争力的集中体现。据此,本文基于产业组织理论和资源基础理论的观点,选取企业总资产报酬率(ROA)、股东权益报酬率(ROE)和托宾Q值作为企业盈利的测量指标,以2003至2012年间连续存在6年以上的沪深A股制造业上市公司为研究对象,建立企业盈利划分模型和各层面影响因素的时间序列自回归模型,运用统计软件Eviews6.0对不同财务状况企业的行业和企业层面影响公司盈利和盈利持续性的相对重要性进行实证研究。实证结果表明,年份、行业和企业层面均显著正向影响企业盈利及其持续性,即有利于高绩效企业持续提升盈利水平,也有利于低绩效企业尽快扭亏脱困。与价值指标相比,基于财务指标分析得到的行业层面因素影响更大,且其新增部分的持续率更大。虽然存在行业层面因素对制造业上市公司盈利及盈利持续性的贡献,但企业内部因素的贡献更大。研究还发现,行业和企业层面因素对不同财务绩效企业的影响机制不同,行业层面因素对低绩效企业影响更为显著,企业层面因素对高绩效企业影响更为显著。此外,年份、行业和企业层面因素对不同国家、不同行业内企业的作用机制存在一定差异。