我国员工持股计划(ESOP)的启动重新引起了各界的关注和讨论,本文利用2014年7月至2017年12月之间发布员工持股计划草案公告的A股上市公司作为样本,对员工持股计划公告效应及其影响因素进行实证研究。研究发现,上市公司发布员工持股计划的公告效应显著为正。此外,通过对员工持股计划草案中披露资金来源、股票来源、初始资金规模、预计持股数量以及员工认购人数这些因素进行分析发现,若员工持股计划中股票来源包含“认购非公开发行”类型时,股票来源对员工持股计划的公告效应有积极影响,业绩考核条款对员工持股计划产生积极影响,员工授予人数对员工持股计划产生负面影响,保底条款也是影响员工持股计划公告效应的消极因素。本文的结论检验了当前员工持股计划对上市公司的作用,同时,在完善公司激励机制的过程中,应考虑与员工对企业发挥的作用相配合,这对当前员工持股计划的实施具有参考意义。本文共分为六部分,第一部分介绍了研究背景、研究内容与方法、研究思路与基本框架以及本文的创新点;第二部分为基本概念与理论基础,明确员工持股计划和事件公告效应概念,介绍本文采用的“双因素”理论、分享经济理论、合作经济与民主自治理论以及有效市场理论;第三部分为文献综述,主要回顾了员工持股计划对公司绩效的影响以及在企业改革中的应用研究;第四部分为研究假设与模型构建,根据研究假设构建计量模型,并对模型中的变量进行解释;第五部分为实证研究,进行描述性统计和相关性分析,并运用统计软件进行多元回归,验证本文提出的研究假设;第六部分为结论与展望。本文的研究结论为:(1)员工持股计划具有正面积极地市场效应,员工持股计划对上市公司的激励作用显著;(2)国有企业实施员工持股计划的市场效应与非国有企业相比差异不明显,但员工持股计划对国有企业和非国有企业都有正面激励作用;(3)员工持股计划的股票来源以认购非公开发行的方式好于其他方式,认购非公开发行方式的股票激励效果更好,对于授予员工人数方面,企业应该避免大规模授予员工持股计划,人数过多会导致激励效果下降。