技术对于创造和维持竞争优势的重要性越来越高,这就要求企业不断创新。越来越多的公司通过采用各种外部采购战略来突破内部研发的界限。近年来,企业风险投资(或企业风险资本家,CVC)作为一种寻求企业机遇的采购模式,已成为公司战略发展的一种重要的有效工具。但是因为风险投资风险高的特征,CVC一般会选择与其他CVC或者风险投资公司(IVC)联合投资,即辛迪加投资。辛迪加包含领投(发起投资的公司)和跟投(被领投邀请一起投资的公司)。本文试图找出CVC辛迪加投资伙伴选择的影响因素,以及不同合作伙伴对被投资公司企业绩效的影响,旨在提高对CVC投资的学术理解,并对企业如何妥善管理CVC投资提供了启示。本文首先研究了 CVC在辛迪加投资中选择合作伙伴的决定因素。例如CVC领投更有可能邀请在被投资公司所在行业有专业经验的伙伴加入辛迪加。同时,由于担心对被投资单位的管理层的控制,CVC领投不太可能与具有良好声誉和地位的有影响力的投资者联合。这些研究结果表明,CVC根据合作伙伴的互补性选择其辛迪加合作伙伴,同时也考虑了与合作伙伴可能存在的主要冲突。其次本文验证了不同类型投资者之间的辛迪加投资如何影响被投资公司的IPO业绩。实证结果表明,辛迪加可以使得被投资公司业绩增加。本文主要有三个贡献:第一,本文补充了有关CVC的文献,扩大了对CVC投资的理解。第二,本文揭示了企业辛迪加背后的理论基础更多地依赖于代理理论,特别是主体冲突,而不是基于资源的观点和资源互补性。通过一种综合的方法,将CVC与不同理论相结合,包括主要-主要冲突、基于资源的观点和关系理论,对CVC辛迪加投资的研究将有助于更好地理解和洞察合作伙伴选择和整体绩效。第三,本文确认了辛迪加投资确实会影响到CVC的投资活动及其结果,并建议在利用辛迪加时,CVC需要谨慎对待与辛迪加伙伴的潜在冲突。