风险投资资产与剩余的优化配置研究

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风险投资中资产与剩余的优化配置是建立风险投资机构公司治理的关键。而公司治理的好坏决定风险投资能否成功的核心问题。所以,在风险投资中,资产与剩余的优化配置既是风险投资的出发点也是风险投资的最终目的。 首先,本文总结了关于风险投资中资产与剩余的优化配置研究,指出了在我国风险投资资产与剩余配置中不仅存在风险投资机构组织模式和风险资本退出的问题,而且还存在由于信息不对称产生的逆向选择和道德风险问题。其次,针对这些问题,提出了实现资产与剩余优化配置的最佳风险投资机构组织模式和风险资本退出的有效方式;针对逆向选择和道德风险,本文设计了决策机制、控制与分配模型和可转换证券合同的激励机制。最终实现风险投资资产与剩余的优化配置。通过以上研究,获得的结论如下: 第一,在我国风险投资组织模式发展中,由于受到现行法律法规的制约,存在法律障碍。本文探讨了有限合伙制模式,认为它能够较好地解决风险投资中激励与监督问题,对资产与剩余的优化配置起到了保障作用。因此,为实现我国风险投资中资产与剩余的优化配置,必须积极探索和发展有限合伙制和其它更有效的风险投资模式,并对现行相关法律作出修改。 第二,为实现我国风险投资资产与剩余的优化配置,本文提出了通过间接IPO风险资本的退出、多层次产权市场的培育与完善、中国二板市场的加快发展等多种方式,来实现风险资本的有效退出。 第三,为解决优化配置中的逆向选择问题,本文分析设计了能够使风险投资家主动揭示自己的能力水平,解决逆向选择问题的风险决策机制,而且能充分体现高能力高支付、低能力低支付的原则,保证了风险投资决策的科学性和合理性。 第四,为解决优化配置中的道德风险问题,本文设计了有效的控制权分配模型,有效地解决了利益主体间的权利分配问题;另外,通过设计可转换证券合同激励机制,解决了风险投资家和风险企业家之间状态依存的资产控制权和剩余索取权和剩余控制权,实现了资产与剩余的优化配置。
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