住宅投资对经济增长影响的实证研究

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自从我国实行住宅货币化改革以来,住宅投资规模迅速增长,逐渐成为拉动经济增长的重要力量,但近年来出现了住宅投资规模过度增长、住宅投资结构不尽合理的问题。这些问题不仅造成了巨大的资源浪费,而且引发了大量的社会问题,减弱了住宅投资对宏观经济的促进作用。住宅投资对经济增长的促进作用是否发生了变化,如何调控各类住宅投资规模和结构,充分发挥住宅投资的重要作用,使之成为下一轮拉动经济增长的主要动力,在经济新常态的背景下已成为政府和社会密切关注的热点问题。鉴于此,实证研究住宅投资对经济增长的影响,以期揭示二者之间存在的内在规律,探索住宅投资规模及其结构的现存问题,掌握住宅投资对经济增长影响的变化趋势,为住宅投资政策的制定与调整提供现实依据。本文首先在对住宅投资与经济增长相关理论及文献进行梳理、研究的基础上,分析了我国住宅投资和经济增长的发展现状;其次采集1999-2013年中国省际面板数据,构建了静态和动态面板系统GMM模型,用总样本和分段样本实证检验了总住宅、商品房、经济适用房、别墅与高档公寓等投资规模对经济增长的影响,并比较分析了不同阶段各类住宅投资规模对经济增长影响的差异;然后选取总样本和分段样本数据,利用动态面板系统GMM模型实证研究了住宅投资结构对经济增长的影响,并对两个阶段进行了实证比较分析,在此基础上测算了住宅投资结构的最优区间;最后根据实证结果和我国住宅投资的实际情况提出了有效调控各类住宅投资规模,优化住宅投资结构的对策建议。基于上述研究得出如下结论:一是各类住宅投资规模对经济增长具有不同的影响。从总样本来看,总住宅、商品房、别墅与高档公寓等投资规模对经济增长的影响均为正向,而经济适用房投资规模对经济增长的影响为负向。从阶段样本来看,总住宅、商品房等投资规模对经济增长的影响均由正向变为负向,影响的趋势逐渐恶化;经济适用房投资规模对经济增长的影响由负向变为正向,影响的趋势不断好转;别墅与高档公寓投资规模对经济增长的影响在前后两个阶段均为正向,但影响程度逐渐降低。二是各类住宅投资比重对经济增长的影响存在显著差异。从总样本来看,住宅总投资与房地产投资之比、别墅和高档公寓投资与住宅总投资之比对经济增长具有正向影响,商品房投资与住宅总投资之比对经济增长的影响并不显著,经济适用房投资与住宅总投资之比对经济增长具有显著的负向影响。从阶段样本来看,住宅总投资与房地产投资、经济适用房投资与住宅总投资、别墅和高档公寓投资与住宅总投资之比对经济增长的影响均由负向变为正向;商品房投资与住宅总投资之比对经济增长的影响由正向变为负向。三是住宅投资规模总体上呈现过度增长。总住宅、商品房、别墅与高档公寓等投资规模过度增长,经济适用房投资规模增速较为平缓。四是住宅投资结构不尽合理。商品房投资在住宅总投资中的比重过大,而经济适用房、别墅与高档公寓投资在住宅总投资中的比重偏小。本文的创新之处主要包括:一是实证分析了各类住宅投资规模及其结构对经济增长的影响。现有文献大多仅局限于研究住宅总投资规模对经济增长的影响,关于商品房、经济适用房、别墅和高档公寓等投资规模以及住宅投资结构对经济增长影响的研究还极为罕见。本文通过构建静态面板和动态面板模型,将住宅总投资、商品房投资、经济适用房投资、别墅和高档别墅等投资规模及住宅投资结构均列入研究对象,用总样本数据和阶段样本数据比较研究了各类住宅投资规模及其结构对经济增长的影响,拓宽了该领域的研究范围。二是构建了动态面板系统GMM模型。为了考虑被解释变量滞后期对当期的影响,消除解释变量内生性问题及因遗漏重要解释变量所引起的估计偏误,本文构建了动态面板系统GMM模型,并在模型中加入非住宅投资、开放度、人力资本、产业结构、城镇化率等控制变量,提高了实证结果的可信度。三是推算了住宅投资结构的最优区间。根据实证结果以及住宅投资结构的变化趋势,运用图解的方法推算了住宅投资结构的最优区间。论文的研究成果搭建了研究住宅投资对经济增长影响的框架体系,拓展了住宅投资的研究领域和研究方法,丰富了住宅投资与经济增长的理论体系,为调控住宅投资规模,优化住宅投资结构提出了相应的对策建议,为住宅投资调控政策的制定与调整提供了政策参考,具有较强的理论意义和实践意义。
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