二十世纪九十年代中后期互联网行业的诞生和发展是人类历史上最令人激动的事件之一，标志着人类全面进入了信息时代。而在此基础上诞生的互联网企业，也对全球经济的运行方式产生了重大影响。与此同时，互联网企业价值评估的问题也接踵而来。如何正确、公平地评估互联网企业的价值，以期在风险投资、上市融资、并购、股票投资等活动中为相关决策者提供依据，是学术界和相关实务界所面临的一大挑战。 本文试图对现有的企业价值评估理论和方法进行比较深入的研究和探讨，就其不同特点和存在的问题进行分析，并在对互联网经济及互联网企业的经济学特性深入研究的基础上，探索适用于互联网企业的价值评估方法，同时结合具体案例对互联网企业的价值评估进行研究。在研究方法上，本文采用理论研究和案例分析相结合的方法。 全文共分六章：第一章绪论，介绍了论文选题的背景和意义以及国内外相关的研究成果。第二章对互联网经济的经济学分析，为对互联网企业和网络经济的理论分析，阐明了互联网企业独有的特点、商业模式以及网络经济的经济学特性，为对互联网企业的价值评估奠定了理论基础。第三章网络企业价值评估的特点、原则及定性方法，着重分析了互联网企业在价值评估方面的特点和原则，并结合其特点给出了网络企业价值评估的定性模型，并运用模糊数学中的模糊综合评判法将该模型予以量化，探索了定性模型的量化方法。第四章企业价值评估的定量方法及其在互联网企业中的适用性分析，对目前理论界和实务界存在的企业价值评估理论做了扼要的回顾并着重分析了它们在互联网企业中的适用性，最后结合企业生命周期理论探讨了各种方法在企业不同发展阶段的运用。 第五章以互联网企业的典型代表——香港上市公司腾讯控股为案例，进行了详细的案例研究，为本文的实证部分。首先对腾讯的业务做了简明扼要的介绍；其次对腾讯的现有业务、增长模式以及将来的增长前景进行了分析，得出腾讯的增长模式为产品驱动型的重要结论并对未来的三大增长点——网络广告、网上社区、电子商务做了详尽的分析；然后对腾讯进行了财务上的分析，指出了互联网企业不同于传统行业的财务特点——资产中高现金比例、低负债、高盈利能力和高成长性。在阐述了选择模型的理由后，本文采用基于实物期权理论的Schwartz&Moon模型对互联网企业价值评估进行了深入的研究，详细地展现了对腾讯进行价值评估的整个过程，并用蒙特卡罗模拟法求出了腾讯的内在价值，在此基础上分析了所用方法的优缺点以及价值评估中必须注意的事项。最后，本文使用市盈率模型，从行业分析师的角度，给出了腾讯2007年未的目标价，由于高于腾讯目前的股价，因而给出了买入的建议。第六章为全文总结，总括了全文的主要结论，并指出了进一步研究的方向。 全文的主要结论如下：首先，互联网经济及互联网企业有着不同于传统行业和企业的特殊性质，主要表现在消费锁定特性、正外部性、成本与价值的弱对应性、巨大的规模经济效应等；其次，互联网企业的价值评估可尝试定性与定量方法相结合的原则，在定量评估之前，先对其价值进行定性评估，为定量评估打下基础；第三，传统方法在互联网企业未来发展高度不确定与经营灵活性面前遇到了较大的困难，而Schwartz&Moon模型在传统现金流量折现法的基础上吸收了实物期权理论的思想，能够较为准确地评估互联网企业的价值；第四，没有任何一种价值评估方法是十全十美的，价值评估的关键之一是在于根据评估对象的特点选择适合的方法，之二是对评估对象进行深入的研究，从而准确估计模型所需要的参数；第五，各种价值评估方法并不互相排斥，可以综合运用，以全面认识评估对象的价值；最后，企业价值是不断变化的，因而企业价值评估也是一动态调整过程，评估者需要时时对企业的最新状况做出评估，以确定其价值的最新动向。