21世纪以来,新兴市场国家在全球的经济地位快速提升,新兴市场企业也积极参与到国际市场竞争。中国作为新兴市场的代表国家,提出“一带一路”和“走出去”战略,越来越多的中国企业通过成功的海外并购实现了综合能力的提升,达到行业领先水平。然而,在来源国劣势以及由此带来的各种负面影响下,也有不少中国企业海外并购遭遇到严格审查甚至抵制。即使并购成功,也常常不能进行有效的整合,非但没有达到本身的战略目的,反而让企业身陷囹圄。鉴于此,本文就来源国劣势对于中国企业海外并购成败、并购绩效的影响进行了研究,同时为检验来源国劣势的组织异质性,引入企业海外并购经验、企业性质作为调节变量。本文首先对来源国劣势以及海外并购相关研究进行了文献综述。接着通过规范分析,基于来源国劣势的形成机制,将其分为基于能力的劣势和基于合法性的劣势两种类型,并从资源基础观、制度基础观以及组织合法性的视角提出了研究假设。进一步的,在SDC Platinum数据库中选取2005年到2018年在沪深A股上市的中国企业555次海外并购事件作为样本,分别使用Logistics回归模型、OLS多元线性回归模型分析了两种类型的来源国劣势对于并购成败以及并购绩效的影响。实证结果显示:第一,在公开并购（被解释变量为并购成败）以及并购整合（被解释变量为并购绩效）阶段,均是基于合法性的来源国劣势对中国企业海外并购产生了不利影响。第二,对于海外并购经验这一调节变量,在公开并购阶段,显著弱化了基于能力的来源国劣势对并购成败的影响。而在并购整合阶段,则是通过调节基于合法性的来源国劣势来缓解对并购绩效的不利影响。第三,国有企业和民营企业,在公开并购、并购整合阶段表现有所不同。在前一阶段,国有企业比民营企业面临更多的来源国劣势,而在后一阶段,国有企业则因其特有的能力和资源,可以有效避免来源国劣势的负面影响。基于上述研究,本文有着一定的理论贡献和实践启示。一方面,为来源国劣势影响中国企业海外并购提供了直接的实证证据,进一步细化了在不同并购阶段、不同类型的来源国劣势的单独效应。并且实证检验了来源国劣势的组织异质性,将组织层面的动态性和复杂性纳入到研究框架。另一方面,为企业的实践活动提出建议,帮助中国企业在海外并购过程中识别、区分以及克服来源国劣势。除此之外,中国作为新兴市场最具代表性的国家,本研究可能对其他新兴市场企业的国际化实践提供一定的参考价值。