资产误定价是金融市场的异象之一,会导致资本市场资源配置效率低下,不利于实体经济发展,还会因为股价的高估形成金融泡沫。中国作为典型的新兴市场,资本市场价格波动幅度增大,资产误定价现象日趋严重。资产市场价格偏离内在价值不仅受到外部资本市场的影响,也可能是由公司内部矛盾和利益冲突所致,而从公司内部治理角度出发研究的文献尚不多见。根据信息不对称理论、行为金融学投资者有限理性理论和委托代理理论,定向增发是大股东进行市值管理的工具,大股东利用定向增发进行盈余管理粉饰经营业绩,实现股东利益最大化。本文利用中介效应验证方法探究大股东参与的定向增发与资产误定价水平相关关系以及盈余管理是否发挥了中介效应。本文采用文献回顾研究法和实证分析研究法。首先,阐述了研究背景和意义,整理并回顾了定向增发、盈余管理和资产误定价相关文献。其次,基于信息不对称理论、委托代理理论分析了盈余管理在大股东参与的定向增发和资产误定价间的中介效应,并提出了本文的研究假设。再次,采用实证研究法,选取2015-2019年我国A股市场已经进行定增新股的上市公司为研究样本,建立三个模型进行回归统计和中介效应检验,分析定向增发中大股东的参与是否会加剧资产误定价,以及盈余管理在定向增发对资产误定价水平影响过程中的作用。研究结果表明:第一,定向增发有大股东的参与会加剧资产误定价,造成资产价格偏离内在价值。大股东为了获得私利,在定增新股前会调整股价而造成资产误定价;第二,大股东参与定向增发与负向的真实盈余操纵行为正向相关。盈余管理是上市公司通过有意干预财务报表实现利益最大化的手段。第三,盈余管理在大股东参与的定向增发和资产误定价之间发挥了部分中介作用。定向增发可能会加剧大股东的机会主义行为,在增发前大股东会利用负向的真实活动的盈余管理操纵公司定向增发行为,改变新股价格,使新股价格偏离内在价值,造成资产误定价。