政府补贴、融资结构与企业研发投入的关系研究

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科技创新是知识经济时代下支撑各国经济发展、社会进步的重要力量,高新技术企业是研发创新活动的主体与先锋,是维持国家经济可持续发展的内生动力,但在企业研发投资过程中仍面临着融资渠道狭窄、成本高、限制多等一系列问题阻碍。为此,国家通过多种方式对企业科研活动予以扶持,也因此引发了学者们对政府补贴的公平、效率及有效性等问题的热议,随着研究的不断深入,国内外学者试图从企业内部治理机制的角度分析补助行为的影响作用,但至今未得出一致结论。因此,本文在文献研究与理论分析的基础上构建线性回归模型、门槛回归模型,并运用2013至2017年创业板上市公司的平衡面板数据,分析政府补贴、企业内部融资结构在科技型中小企业研发项目投资过程中扮演的重要作用。研究结果表明:第一,政府补贴能在一定程度上提高企业研发经费、人力投入水平,且对于研发经费投入的促进效果明显优于研发人力投入;第二,对于科技型中小公司来说,倾向于使用权益融资投资于研发项目,即股权融资比例与研发经费、人力投入水平正相关,但与政府补贴的不同之处在于,权益融资对研发人力投入的促进作用优于研发经费投入;第三,政府补贴的影响效果会随着企业融资结构的改变呈现出双重门槛效应,只有当企业融资结构保持在某一合理区间内,政府补贴行为才能充分发挥激励作用。最后,本文在结合研究结果与我国经济、科研技术发展现状的基础上,从政府与企业经营者两方面分别提出了几点建议,以期政府对资源配置的效率问题予以更多关注,协助企业调整优化融资结构,进一步释放科技型中小企业的科研潜力。
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