从1999年摩根投资亚信以来，国际私人股权投资基金在中国的投资金额越来越高，投资项目越来越多，尤其是自2003年以来，私人股权投资基金在中国市场上更加活跃，越来越受到了人们的关注。在中国的许多投资中，国际私人股权投资基金获得了超乎想象的高额利润。那么国际私人股权投资基金是如何获得超额利润的?它们的盈利模式是怎样的?在盈利模式中基金是如何进行风险控制提高收益的?私人股权投资基金的盈利模式，给中国的企业带来了什么样的影响?我们从中可以吸取到哪些经验教训?本文主要从风险和收益角度对国际私人股权投资基金在中国的盈利模式进行分析和研究，试图对上述问题做出解答。 本文共分五部分： 第一部分：引言。本部分介绍了本文的研究背景和研究目的。本文主要对国际私人股权投资基金在中国的盈利模式进行风险和收益分析，并对投资基金的盈利模式对原始股东、高管层、企业和行业的影响进行分析。通过研究，试图达到以下目的：①概括私人股权投资基金在中国独特的盈利模式，分析基金在投资对象选择、企业价值评估、管理层激励、退出机制等环节是如何控制风险，提高收益的；②分析私人股权投资基金盈利模式对我国原始股东、企业高管层、企业本身和行业的影响；③为我国企业如何应对国际私人股权投资提出建议，并分析这种独特的盈利模式对我国管理层激励和资本市场完善的启示。 第二部分：私人股权投资基金概述及理论基础。本部分介绍了私人股权投资基金的概念、分类和特点，私人股权投资基金在美国和英国的发展情况。然后从风险收益理论角度解释了投资中为什么要考虑风险和收益，并在投资中对控制风险和提高收益做出安排；从委托代理理论角度解释了激励机制的原理和重要性。 第三部分：私人股权投资基金在中国盈利模式的风险和收益分析。本部分概括了私人股权投资基金在中国的投资思路和盈利模式中比较有特色的几个方面，分别从投资对象选择、估值方法、激励机制、退出机制四个方面分析研究了私人股权投资基金是如何控制风险并提高收益的。通过分析研究，我们认为，在投资对象选择中，出于风险和收益的考虑，投资基金一般选择处于发展期或成熟期行业中的领先企业。在估值方法中，投资基金用动态价值评估方法锁定投资收益，达到控制风险的目的。在激励机制方面，我们认为对赌协议是一种结果导向的制度安排，并且对赌协议体现了激励与约束对等、责任与权利对等的观念。这是投资基金解决代理问题、控制风险、提高收益的方法。在退出机制方面，基金选择海外红筹上市退出，一方面是因为在中国直接上市还存在一些政策限制，另一方面，通过海外红筹上市退出，对基金来讲收益高、风险小、成本低、流动性强。总之，在私人股权投资基金在中国的盈利模式中，每一环节都体现出了控制风险提高收益的考虑和安排。 第四部分：私人股权投资基金盈利模式的影响。本部分主要分析了投资基金盈利模式对原始股东、高管层、企业和行业的影响。对原始股东来讲，基金的进入可能改变股权结构，但同时也会使原始股东的股份升值。对企业高管层来讲，投资基金用对赌协议来进行激励改变了管理层的薪酬结构，如果对赌成功，高管层可以获得高额的报酬，如果对赌失败，则要付出巨大的代价，甚至失去企业控制权。对企业来讲，基金给企业带来了资金，在基金的业绩要求下企业的规模会扩大，利润会提高。但如果激励过度的话，可能会增大企业的经营风险，甚至被其他企业并购。如果在对赌协议中条款设置有欠缺的话，会增大企业被转让的风险，最终会丢失品牌。对行业的影响方面要区别不同的行业进行具体分析。 第五部分：建议与启示。本部分主要从我国企业的角度来分析我们该怎样应对投资基金。首先企业需要对行业和企业自身有一个准确的定位，制定合理的利润目标；在对赌协议中制定对企业有利的条款防范股权设置风险；注意企业高速成长过程中的经营风险。另外私人股权投资基金的盈利模式对中国的管理层激励和资本市场都有一定的借鉴作用。 本文主要是采用规范研究方法，并结合统计数据和案例进行分析。本文的创新是从风险和收益角度对私人股权投资基金在中国盈利模式进行研究，并对基金盈利模式的影响进行了分析，最后对我国企业如何应对提出建议。本文的不足之处是私人股权投资基金在中国的发展时间还比较短，对案例的数据资料的收集比较难，因此在本文中，对估值方法的研究还不够深入。