基于当前中国上市公司“隧道效应”问题凸显的现实情况，本文从股权结构的视角出发对上述问题展开研究。首先，本文从“隧道效应”的产生原因、影响因素、危害及治理与“支撑效应”这四个方面对上市公司“隧道效应”相关文献进行梳理与评述。其次，本文介绍了中国上市公司“隧道效应”的现状。从表现形式来看，“隧道效应”主要表现为关联交易、关联担保、资金占用、操纵股价、恶性派现、高价配股或增发等；从基本特征来看，“隧道效应”是由对上市公司有控制权的大股东实行的单方面的价值转移；从经济后果来看，“隧道效应”会损害中小股东利益、影响公司经营绩效，甚至不利于我国资本市场的长远发展。从本质上而言，“隧道效应”是基于大股东与中小股东之间利益异质性的上市公司“股东内部代理问题”。再次，运用静态博弈模型进行纳什均衡分析，阐述“隧道效应”发生的根本原因在于大股东与中小股东之间的“利益异质性”。然后，基于股权结构的视角，本文对第一大股东持股比例、第一大股东股权性质、股权集中度以及股权制衡度等股权结构特征对“隧道效应”的影响进行理论分析。接着，通过实证分析对“隧道效应”影响因素的理论分析进行检验（实证分析选用“大股东资金占用”来衡量“隧道效应”）。结果表明：第一，大股东资金占用与第一大股东持股比例呈现先上升后下降的关系，该拐点出现在65%左右。说明当第一大股东持股比例较低时，“利益侵害效应”发生更强的作用；随着第一大股东持股比例上升，大股东资金占用的成本增加，此时，“利益趋同效应”发生更强的作用，表现为对资金占用行为的抑制。第二，第一大股东持股性质为国有股与资金占用行为呈现正相关关系。第三，股权集中度与资金占用行为显著正相关。第四，第二大股东对第一大股东的制衡度与资金占用行为不存在显著的关系。这一回归结果与中国上市公司现实情况基本相符。最后，本文认为，应该从①加强立法工作，完善投资者法律保护；②培育机构投资者，加强股权制衡机制；③改善上市公司内外监管机制这三方面对“隧道效应”问题进行治理。