股权激励对于企业而言,其存在的作用可谓非常之大,不仅可以解决企业所有者和企业管理层的委托代理问题,还可以为企业吸引外部优秀人才以促进企业的长远发展。我国国有企业在改革开放之后经历了国有企业改革,不断有私企介入国企高层,许多国有企业经历了产权性质的转变。那么,产权性质的转变是否会对股权激励的效果产生影响呢?上海家化完整的经历了一次产权转变的过程,是很好的分析对象。因此本文选取其2007至2017年十一年间三次股权激励进行了探讨分析,比较了其产权性质转变前后在激励方案设计上的不同点,同时针对激励的效果进行研究,比较前后的进步与不足,希望通过这一极具代表性的企业探究产权性质和股权激励效果的关系。本文采用了案例分析法,文献研究法,比较分析法,财务分析法等研究方法。全文一共六章。第一章将国内外学者关于股权激励以及产权性质与股权激励的相关关系的文献进行总结归纳。第二章概述了相关概念以及相关理论,为本文的研究奠定理论基础。第三章阐述企业的相关背景,同时对企业的内部动因以及外部影响因素做出解释。第四章对上海家化的三次激励方案进行了比较,分析了方案之间的差异,并以此为基础进行效果研究。第五章主要从上海家化非财务指标的变化和相关财务指标的变化来分析其方案的具体实施效果。其中,非财务指标主要从人力资本的改善和科研创新的加强两方面来分析,财务指标则通过事件研究法对市场反应进行研究,同时对三次方案实施前后企业的四个财务能力情况进行纵向对比分析,继而得出在产权变化前后,股权激励的效果到底如何。第六章给出问题及建议并总结全文。本文研究发现,上海家化在其产权性质转变之后股权激励方案的激励性、自主性比国有时期更好,带来了积极的影响效果,为上海家化吸引了大量的优秀人才。但产权性质的转变也带来了一些问题。首先,股权激励方案设计的自主性增加,导致有效期缩短,不利于抑制管理层的短视行为,最终导致研发投入下降。其次,方案的激励性提升了,但是方案的设计仍然不完善,预留股份的缺失影响了企业对优秀人才的吸引力,解锁条件的设置使得企业急于求成,增加了管理层操纵利润的风险。方案设计的不足之处影响了企业的财务绩效。针对这些存在的问题,本文对优化股权激励方案提出如下建议:有效期适当延长;解锁条件中引入更加全面的EVA指标;设置适当的预留股份。