近年来，银行关联作为全世界普遍存在的现象，被理论界和实务界广泛关注。已有研究表明，银行关联缓解了银行和企业之间信息不对称问题，帮助企业获得了更多的关系贷款，并通过关系贷款进而影响了企业的投资和公司治理决策。但是，目前鲜有文献从融资约束视角检验企业建立银行关联的动机和经济后果，相关研究忽视了宏观货币政策变更对银行关联经济后果的影响。那么，在中国新兴加转轨的资本市场，企业是否会基于融资约束问题而与银行建立关联关系？银行关联的建立是否缓解了企业的融资约束？在不同的货币政策下，银行关联对企业融资约束的缓解是否存在差异？以上是本文的主要研究问题。　　以2004-2012年沪深A股民营企业上市公司作为研究样本，以是否存在银行背景高管作为银行关联的代理变量，以现金流与负债水平、内部融资缺口度量融资约束，运用投资—现金流敏感性变化代表融资约束缓解，本文对以上研究问题展开了实证研究。结果发现，第一，融资约束越强的民营企业，更可能与银行建立关联关系;第二，银行关联的建立并没有显著降低企业的投资—现金流敏感性，即银行关联对企业的融资约束没有显著影响;第三，货币政策变更显著影响了银行关联的融资约束缓解功能。相对于货币政策宽松期，在货币政策紧缩期，银行关联更加有助于降低投资—现金流敏感性，即缓解民营企业的融资约束;第四，进一步，我们将研究样本分为融资约束较高和融资约束较低两组，分组检验结果表明，在货币政策紧缩期，银行关联更有助于降低融资约束较高公司的投资—现金流敏感性。　　在已有研究基础上，本文的研究贡献包括:首先，相关研究主要从信息不对称角度检验了企业建立银行关联的动机，本文从融资约束视角展开分析，丰富了银行关联动机的研究文献;其次，区别于已有文献，本文从缓解融资约束视角分析了银行关联的经济后果，深化了银行关联经济后果的研究文献;最后，我们将宏观货币政策与微观企业行为结合起来，从货币政策视角揭示了影响银行关联缓解融资约束的制度环境，从银行关联和融资约束缓解视角拓展了货币政策影响实体经济和资本市场资源配置效率的作用机理和作用路径。