中国股票市场在探索与发展的过程中,呈现出严重的从众行为。股市中投资者的从众行为是指投资者在不确定的情景中受外界因素影响而产生的投资行为的改变,使股市表现出大部分人投资决策趋同的现象。投资者的从众行为导致股价产生较大的波动性,严重扰乱了市场资源配置的效率与秩序,更是引发金融危机的诱因之一。中国股市投资者的从众行为深受股市信息模糊、政策的权威引导和群体压力下机构投资者代理行为的影响。本文研究的主要内容是在从众理论的依托下,探析这三大社会影响因素是如何作用于股市投资者从众行为的,并分析产生这种现象的根源。股市信息模糊与政策的权威引导主要是基于信息性影响导致中国股市从众行为,而机构投资者代理导致中国股市从众行为主要是基于规范性影响的作用。本文通过文献阅读、观察、问卷调查及访谈的方式,对中国股市从众行为的社会影响因素进行深入探究。研究发现,人们在模糊的股市信息环境中极易产生追涨杀跌、被他人左右投资行为的从众现象,而这种模糊信息环境是由三方面造成的:一是由于信息披露不规范,具体包括信息披露的不真实、不完整、不及时;二是信息性操纵;三是投资者的不成熟放大了信息模糊程度,主要体现在个人投资者对信息的分析能力较弱以及投资经理人队伍呈现着年轻化的特征,较为欠缺投资能力与经验。其次,中国股市从众行为还深受政策权威引导的影响,其原因在于我国中央集权的历史背景、政府主导型的市场经济模式和国有股“一股独大”的股市特征,集体主义价值观的文化规范作用又促使人们将政策视为指导自己股票投资的指南针。在这种信息性影响下,政策的出台或相关信息往往会引起股票市场中投资者的从众行为。最后,对股市从众行为影响较大的社会因素是机构投资者代理。由于委托代理关系中的利益冲突,投资经理深受规范性影响的作用,在承受考核制度下的业绩压力、职业生涯的声誉压力以及投资失败的责任压力时,投资经理易产生投资从众行为。