“社会统筹与个人账户相结合”是我国基本养老保险制度的基本特点，其中，以积累制为核心的个人账户制度建立于20世纪90年代初，并随着养老保险体系的发展逐步改革完善，个人账户由“空账”运行逐步转向做实。个人账户资金规模逐步扩大、人口老龄化的日益严重等问题都对个人账户基金的投资运营提出了更高的要求。目前，我国已经意识到个人账户基金投资运营对个人账户制度和基本养老保险制度的重要性，但基本养老保险现行制度和管理方面存在的诸多问题增加了个人账户基金的进一步投资运作的障碍。因此，本文以个人账户基金投资运作机制的构建为核心，对我国个人账户基金的投资运营问题展开研究，在总结当前个人账户运作问题的基础上，结合个人账户投资运作的国际经验，从新制度经济学的角度对适合我国个人账户现状的投资运作机制进行研究，力求为具体制度的设计提供理论依据和操作对策。最后，根据当前我国资本市场的整体状况，对个人账户基金的多元化投资进行实证性研究。　　本文所采用的研究方法包括理论分析与实证研究相结合、比较分析法等，一方面，综合新制度经济学理论、投资组合理论、管理学理论等多学科理论对个人账户基金的投资运行进行规范性分析。另一方面，根据现有市场数据，对个人账户基金的投资运营进行定量实证分析，结合全球资本市场现状和我国个人账户基金特性构建最优资产配置模型。　　本文研究认为当前个人账户制度存在的诸多问题使得个人账户基金投资无法实现保值增值的目标，必须建立与基金积累制相适应的投资管理制度。国际个人账户基金投资运作的成功经验及我国现实情况从实践角度证明我国个人账户基金投资运作的可能性。同时，个人账户基金的投资运作必须以合理的运行机制为前提，实证研究表明个人账户基金借助资本市场进行多元化投资具有有效性，个人账户基金投资收益的提高对减少现收现付部分的支付压力，缓解人口老龄化对我国养老保险制度带来的压力，提高养老保险体系运行的可持续性具有重要意义。