发展至今,中小股东已经逐渐成为我国证券市场不可分割的重要组成部分,但是从证券市场的整体环境来看,我国中小股东的自我保护意识与自我保护能力相对较弱。与拥有较为完善的证券市场的发达国家相比,我国证券市场很多法律法规的构建还不够完善,表现在针对从事利益操纵等违法违规人员的惩处力度较低,政府及监管机构的监管与执行力度不够。进而使得大股东侵占中小股东利益案频发,且大股东侵占中小股东利益的行为多数以股权质押及股利分配进行操作,发生次数越来越多,后果也愈发严峻。当今我国企业的关注重点仍停留在财务信息上,对于中小股东保护等非财务信息的重视程度还有待加强。国内外学者更多的是对股权质押、股利分配分别做出的理论分析,还没有学者对股权质押对中小股东利益保护的影响路径进行分析。因此本文以大股东短时间内股权质押次数较多的恒通物流股份有限公司为例,研究大股东股权质押对中小股东利益保护的影响路径,包括直接影响路径和间接影响路径两方面。一方面以该公司上市后连续四年的大股东股权质押为基础,分析股权质押对中小股东的直接影响;另一方面分析大股东股权质押通过股利分配政策对中小股东的利益保护造成的间接影响。通过对上市公司在股权质押的情况下所选取的股利分配政策进行分析,研究政策选择对中小股东产生何种影响,并在此基础上结合我国证券市场的发展现状,从多个方面为中小股东利益保护提出合理性建议,希望给予资本市场和物流行业中其他上市公司一定的启示,并且通过对大股东股权质押的进一步规范,更好地保护中小股东的合法权益,推动资本市场和上市公司的健康发展。