IPO抑价，即新股发行抑价，是指新股上市首日收盘价格明显高于发行价，投资者在新股上市首日即可获得显著的超额回报。IPO抑价现象在各国股市普遍存在，在中国资本市场上则更为严重，影响更为广泛。到目前为止，IPO抑价仍然是一个“谜”。对此，国内外学者分别从不同的理论和实证角度来解释这种现象，但是还没有形成一致的结论。　　 基于此，笔者通过对国内外关于IPO抑价的文献进行了梳理以及对中国股票市场的制度变迁过程、现实状况、相关统计数据的研究，将IPO抑价影响因素分为制度性因素和非制度性因素，通过实证分析验证发行审核制度改革的政策效果、影响IPO抑价水平的制度性影响因素和非制度性影响因素，提出降低IPO高抑价率的规制措施。　　 本文主要包括三大部分：第一部分是综述国内外关于IPO抑价的理论和实证研究，在借鉴前人研究成果的基础上将IPO抑价因素分为制度性影响因素和非制度性影响因素。第二部分是实证分析，分为三个阶段：第一阶段，选取沪深A股市场1818只股票作为样本，运用单因素ANOVA分析法进行分析，得出审核制度、发行方式、定价方式对IPO抑价率有重要影响；第二阶段，选取沪深A股市场1021只股票作为样本，运用逐步回归分析方法，通过构建多元回归模型，得出IPO抑价影响因素为发行价格、换手率、发行规模、资产负债率、中签率、上市时间间隔、发行前每股净资产、净资产收益率、每股收益；第三阶段，选取沪深股市1021只股票作为样本，构建全因素回归模型进行分析，通过分析，审核制度中保荐制，发行方式中网下询价、网上定价，定价方式中的控制市盈率发行价格、询价法等制度性因素对IPO抑价率有着显著的影响；发行价格、换手率、发行规模、中签率等非制度因素对IPO抑价率有着显著的影响。最后一部分是针对实证研究得出的结论，提出相应的规制措施。