进入21世纪以后,我国资本市场获得了迅速发展。自2008年金融危机以来,我国并购市场持续升温,并购事件整体呈增加趋势,并购规模也随之上升,支付方式呈现多样化。上市公司是我国市场经济中最有活力的一个群体,是并购活动的主要参与者。随着《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》于2008年6月生效,投资银行在上市公司并购活动中扮演着越来越重要的角色。在并购过程中,买方一般会支付比目标资产账面价值更高的价格,这样就形成并购溢价。高并购溢价是我国证券市场的常见现象,这会影响到并购绩效,使得上市公司难以实现价值创造的目标。一些上市公司在进行并购时会聘请投资银行参与投资交易活动。投资银行参与并购活动是否会对并购溢价产生影响以及其作用的机制,一直是许多上市公司关心的问题。本文选择2015-2016年A股上市公司实现控制权转移的并购事件作为研究对象,从中抽取出584个并购事件构成研究样本。通过回归模型,验证投资银行及其声誉对上市公司并购溢价的影响,并考虑关联交易和跨行业并购与投资银行的交互作用。研究结果表明:(1)投资银行对并购溢价起到明显的负向作用,这表明我国资本市场上,投资银行发挥了中介机构的作用,能显著减少溢价;(2)在关联交易情境下,信息不对称问题得到缓解,减弱了投资银行对并购溢价的负向作用;(3)在跨行业并购情境下,交互项系数为正,对并购溢价产生正向作用;(4)投资银行的声誉对并购溢价产生显著的负向作用,即声誉越高的投资银行,对并购溢价的负向作用越大,高声誉对投资银行形成约束机制,促使其在并购活动中切实履行职责,为客户创造价值。本文的研究明确了投资银行对上市公司并购溢价的影响,完善并购溢价影响因素理论,补充从中介机构角度研究并购溢价的经验证据,对我国上市公司的并购实践活动具有良好的借鉴意义。