新股定价是否合理将影响资本是否被有效利用,而IPO抑价程度直接反映了新股定价的准确性与合理性。因此研究IPO抑价问题产生的根本原因,对于指导股票市场投资者形成正确的价值投资理念,规避发行市场发行风险,减少交易市场股价泡沫都有着十分重要的现实意义。本文以1997年至2005年845只在沪深证券交易所首次公开发行的新股为样本,采用实证分析的方法检验了我国A股市场IPO的抑价现象。首先在实证研究数据选择和处理阶段从内在价值信息、发行信息、市场环境信息三方面选择了38个解释变量,并通过引入虚拟变量、因子分析等方法对定性数据和定量数据进行了前期处理。然后,在实证研究阶段,结合单因素分析和其他学者的研究结果本文提出13个实证研究假说。采用逐步回归法,建立了多元回归模型,对IPO抑价程度的影响因素进行了多因素分析。从市场主体间定价决策差异化的角度,得出信息不对称导致IPO抑价问题的结论,以及发行制度改革对IPO抑价程度及IPO市场结构的最终影响。在实证研究的基础上,从IPO主体的不同角度分析了各自的行为动机,IPO抑价程度偏高实际上受到整个股票市场内诸多因素的共同影响,IPO抑价问题的实质是由政府有意创造的发行市场制度性偏低定价和在交易市场中投资者过度投机共同作用的最终结果。最后,针对转变监管部门监管理念、完善首次公开发行制度、完善信息披露制度、抑制投资者的过度投机四个方面,提出了解决IPO抑价问题的对策建议。