股指期货自1982年诞生于美国以来，发展迅速、规模庞大，目前已成为金融衍生品领域中交易最为活跃的金融产品之一。一旦股指期货正式推出，套期保值、期货投机、套利交易等投资策略也将为众多投资者所运用。其中的套利交易策略更是会凭其低风险、低成本的优势而广受投资者青睐。 由于中国股市尚未推出融资融券业务，股指期货与现货之间的正向套利将成为机构投资者参与的主要途径。而在股指期货套利中选择何种金融产品构建现货组合以及如何分配各产品比例是最为关键的问题，也是套利最主要的风险来源。目前，国际上股指期货期现套利最主要的现货构建方式是采用ETF和股票两种。而利用股票构建现货组合实施期现套利策略更是因其灵活性强、超额收益高而广为机构投资者所青睐，代表了期现套利未来的主要发展趋势。因此，本文对利用股票构建现货组合实施期现套利策略在中国股票市场上的应用进行研究和实证分析不仅具有理论意义，更具有现实意义。 本文的基本思路是先初步介绍期现套利模型及其风险收益情况，再详细阐述利用股票构建现货组合的主要方式和模型，最后结合沪深300指数对这些构建方法和模型进行实证分析。 本文共分五章。第一章是绪论，简单地介绍了论文研究的背景与国内外的研究现状，并概述了本文的研究思路和结构安排。第二章讲述了期现套利模型的基本理论，着重介绍了持有成本模型和考虑了市场限制的区间定价模型，并结合国内的实际情况对模型参数的设定以及模型的风险收益情况进行了分析。第三章介绍了利用股票模拟指数的方法和模型，着重介绍了三种方法：市值权重法、行业抽样法和优化配置法。之后，结合了国内的实际情况对利用其它金融工具构建现货组合进行了可行性分析并对指数模拟的绩效评价指标进行了说明。第四章是本文的重点，以2008年1月1日——2008年6月30日为数据的样本区间，分10只股票和30只股票两种配置数量，分别对市值权重法、行业抽样法、二次规划模型、向下最小最大化模型进行实证分析。其中，二次规划模型和向下最小最大化模型都采用了较大样本区间和较小样本区间两种情况。文中通过绩效评价指标对这些配置方法进行了全面的比较分析。第五章对全文进行总结并指出不足之处。 本文认为构建期现套利模型需要考虑中国股票市场的实际情况。同时，由于国内融资融券业务尚未开展，所以在股指期货期现套利时只能实施正向套利策略。因此，利用股票构建现货组合来模拟标的指数要寻求跟踪误差和超额收益的平衡。利用股票模拟标的指数是期现套利未来的发展趋势。但除此之外，还有众多其它可供选择的工具，如封闭式基金、开放式基金、ETF、LOF等。这些金融工具在风险暴露程度、流动性、交易成本等方面各有各的优缺点。 在实际套利的过程中，应该根据不同的风险偏好和盈利要求来搭配使用不同的配置方法。