按照经济学理论，证券只是一种符号，代表着它所代表的经济实体的价值，本身并没有独立的价值。作为一种企业证券，股票代表着企业所有者拥有的企业所有权，是企业价值的证券形式表达。股票价值与企业价值是同一事物的两种形式表达，两者应该是一致的。但是实践中企业股票的价格常常背离企业价值。证券市场上的价值投资正是利用这种背离，在价格低于价值时买入，在价格高于价值时卖出，从而获取利润。价值投资的实践不但对财务学理论中的有效市场假定提出了挑战，也对财务学理论中确定企业价值的方法提出了质疑。　　 本文由下而上从理论的根基处认真检视了企业价值理论的体系构架，思考了当前经济理论的合理性，得出结论：价值投资与企业价值理论的分歧并非来自理论的滞后，而是根源于当前的经济理论对于股票价格与企业价值之间关系的认识还不清晰，甚至是有错误的。　　 因此本文从价值投资与企业价值理论的差异入手，分析了价值投资理论与企业价值理论的异同。笔者设想利用索罗斯的反身性理论来修订企业价值理论中的有效市场假定，相信这种修订能有助于企业价值理论正视本着个人利益最大化行事与本着想象中的个人利益最大化行事的不同，正确理解现实生活中市场的非理性。笔者还设想用一个二维指标来度量风险，以同时描述股价变动的两个特性：波动的幅度和波动的位置。这可能会有助于改进当前经济理论的风险定义的缺陷。笔者也对企业价值评估中市盈率和账面值的利用提出了相应建议。希望能藉此获得对股价与企业价值关系更正确的认识，更清晰的理解股市。　　 以上述理论思考为基础，本文提出了修正运用公开财务信息确定上市公司企业价值的模型的设想，并以深圳A股市场上一家有代表性的上市公司--云南白药为实例，对修正后的新模型进行了尝试性的应用。