沪港通政策于2014年11月拉开帷幕,打开了境内与香港股票市场乃至境外资本市场互通的大门。该项举措使两地投资者可以直接参与对方市场的股票投资,对促进我国资本市场国际化、完善金融体制建设具有重要意义。本文以经典的“信息不对称理论”、“委托代理理论”、“市场分割理论”、“有效市场假说”为理论基础,深入研究了沪港通的政策效应,检验了该政策的积极影响,为促进今后我国资本市场开放政策顺利推行提供理论与实证支持。本文以沪港通政策实施为现实背景,选取2012年11月至2016年11月为研究期间,沪港通标的为实验组,其余沪市A股为控制组。经筛选,本文最终得到实验组243只股票,控制组239只股票,并将股票的“定价效率”分为“股价信息充分性”、“股价信息准确性”、“股价对信息的反映速度”三个维度。随后搜集样本股票日交易数据,以月度为单位回归得到方程拟合优度,构造三项定价效率核心指标,并利用双重差分（DID）模型进行实证检验。研究发现,沪港通政策的推出提高了股票定价效率。具体而言,沪港通制度有助于提高我国沪市A股的股价信息充分性、股价信息准确性以及股价对信息的反应速度,并通过稳健性检验,充分支持假设一至假设三。此外,在境外投资者偏好视角下企业异质性的分组检验中,研究发现沪港通制度开通后,国有企业股票、高股权制衡度股票、高换手率的股票,其定价效率提高更明显。这种现象可能由于近年来国有企业经过不断改革与制度创新,自身实力、竞争力取得长足进步,在深化改革中实现高质量发展,收益性显著提高并持续稳定,吸引更多投资者购买国有企业股票。同时,为了进一步考察沪股通交易活动、港股通交易活动引起不同方向的双向资金流动分别对沪市A股的定价效率具有何种系统性影响,本文又利用沪港通标的在2014年11月至2016年11月的月度交易数据,分别构建沪港通标的等权重组合、流通市值加权组合,通过时间序列回归分析检验沪股通交易活动、港股通交易活动对沪股通标的组合的股票定价效率指标的影响,为上述的DID回归结果提供进一步的解释。总体而言,沪股通交易制度有助于提高沪市A股股票的股价信息准确性和股价对信息的反应速度,但港股通交易却起到了相反的作用。这可能源于大陆投资者在购买港股通时,大量资金、部分机构投资者从沪市流出,相应地换手率等指标呈现下降趋势所致。因此,在证券市场开放过程中应区别双边资金流动对股价信息含量的不同影响进行适当微调。无论从资本市场理论发展还是从资本市场实践建设,本文研究课题与结论具有重要的价值与意义。理论上,本文的研究有利于拓展资本市场开放经济后果的研究视野、结构框架与内容体系,提供基于发展中国家制度背景的实证证据。实践上,有利于引导资本市场主体发挥各自的功能角色,完善投资者保护制度、退市制度、停牌制度等各项金融基础设施,促进我国多层次资本市场的健康发展。