基金绩效的评估一直是国内外基金市场研究的热点问题，而自从2014年中国私募基金市场进入了备案制之后，发展非常迅速，但由于私募基金发展时间较短，很多私募基金经理的信息不完善且经常变更，所以过去国内学者们主要针对所有公募基金整体做最小二乘法线性回归，从而判断公募基金整体是否具备超额收益能力。然而，私募基金经理的不同经历对私募基金产品的超额收益是否相关？也就是说：擅长资本市场基本面分析的私募基金经理、擅长资本市场技术面分析的私募基金经理和两种分析均擅长的私募基金经理所管理的私募基金产品，首先产品能否获得超额收益能力且能力是否有区别，即：能不能获得比整体私募基金市场更高的收益率；其次将整体超额收益能力拆分为选股能力和择时能力上，不同经历又是否有区别呢？本文对此展开了分析和实证研究。
　　通过整理国内外有关基金市场业绩分析的研究成果发现：第一，国内基金样本的选取主要是公募基金市场，信息披露较为及时和完整，发展时间较长。第二，基金市场整体的业绩主要是通过对所有基金收益的时间序列等权重加权或市值加权，作为基金市场的市场平均收益水平，类似于股票市场中上证指数。第三，对所要衡量的某一只基金是否具备超过市场水平的超额收益能力，主要是通过OLS最小二乘法线性回归Fama-French三因子模型，被解释变量为这只基金收益的时间序列，解释变量为上述加权得到的代表基金市场平均收益水平的收益率序列，回归之后的截距项α为该基金的超额管理能力。第四，国内基金研究主要针对单只基金的超额收益能力，很少聚焦于将超额收益拆开为选股能力和择时能力，同时较少结合基金基金经理的经理进行相关性个分析。因此，本文通过样本选取、实证思路和方法的变化，对中国的私募基金市场选股和择时能力进行了总体研究。
　　本文选取的样本为中国2014年1月-2019年4月基金市场上存续的237只股票策略型私募基金产品和142个基金经理进行研究。第二，基金市场的市场平均收益水平不采用加权方法，而是采用Fama-French在2010年提出的Bootstrap重复抽样模拟的思想来确定股票策略型私募基金市场整体的组合收益率时间序列，作为回归的被解释变量，因为理论上基金市场篮子的“权重”不是单一的等权重加权或市值加权，仅通过简单加权来得到市场组合收益率序列误差较大，会降低了回归结果的精确性。第三，文章采用Fama-French三因子模型、Carhart四因子模型、Fama-French五因子模型分别和T-M、H-M模型回归，得到截距项可以衡量单只基金选股能力和择时能力，同时分析不同经历的基金经理的选股能力和择时能力。第四，对实证结果进行牛熊市的稳定性检验，通过实证分析得到以下结论。
　　第一，基金市场的整体超额收益来源于选股能力。第二，对于选股能力而言：整体上擅长资本市场技术面分析的私募基金经理选股能力更显著，且在牛市中表现更为显著。第三，对于择时能力而言：整体上两类基金经理都不具备显著择时能力，但相比较而言，无论牛市还是熊市，擅长基本面分析的私募基金经理的择时能力都要显著强于擅长技术面分析的私募基金经理。