航运是世界经济贸易的重要运输方式,目前全球贸易中约90%的货物通过水路运输,使生产和消费活动在全球范围内开展。航运市场波动性高、季节性和周期性强、资本密集度高,市场参与者面临着现金流的不确定性以及不可预见的波动性,因此航运市场风险管理尤其重要。现代风险管理技术涉及金融衍生产品的使用,航运远期运费协议（Forward Freight Agreement,FFA）是目前航运市场上进行风险对冲的重要衍生产品。中国是国际航运大国,为满足国内航运衍生品需求,上海清算所于2013年4月16日正式推出人民币远期运费协议。便利收益在构建商品期货价格模型以及期限结构中起着核心作用,因为它可以推导出期货和现货价格之间的关系。随着研究的不断拓展,研究发现不可储存的电力市场中也包含便利收益,燃料的价值（包括便利收益）通过生产过程转移到电力输出中。因此,本文结合航运市场和大宗商品市场的动态相关性,首次对航运市场的便利收益进行实证研究。首先,本文基于航运市场均值回复的特征,为运费价格构建了单因子和双因子随机过程模型。实证结果表明,航运市场在数据层面上表现出便利收益的存在,航运市场便利收益的随机过程是解释人民币FFA的期限结构非线性特征的一个主要原因;并且,航运市场的便利收益实际上是由所运输的大宗商品决定的。其次,构造VAR模型研究随机过程中的各参数因子之间的变动关系,并进行脉冲响应以及方差分解。结果表明,各参数因子之间存在着相互引导的关系,并且航运市场的便利收益和即期运费之间存在内在联系。这些特征有助于预测便利收益的动态性以及人民币FFA期限结构的动态变化规律。最后,为研究航运市场的便利收益对航运运费的预测作用,本文将便利收益及其差分序列作为外生变量,对运价指数对数收益率构造ARMAX（1,1）模型。研究发现,前一期航运市场的便利收益对下一期运费价格有显著负向影响,这一结果是在航运市场上,便利收益导致了现货价格具有均值回复特征的证据;而便利收益的差分对下一期运费价格有显著正向影响。本文研究了便利收益在航运市场上的经济内涵和作用机制,拓展了便利收益在不具有储存性质的市场上的运用。航运运费预测是航运市场风险管理的重要课题,航运市场便利收益所包含的市场信息对即期运费的预测能力,对航运市场风险管理具有重要意义。