中小企业占据着重要的市场地位,是国民经济发展的重要支撑。然而中小企业融资困难问题却一直困扰其发展。近年来,从完善我国多层次资本市场体系着手,推出了新三板市场,在政府的大力引导下,各地纷纷出台扶持政策,一时间,新三板挂牌的中小企业数量实现了爆发式的增长。然而,新三板市场的融资能力却遭到市场和学术界的质疑。基于此背景,本文从融资效率的视角探讨新三板市场在中小企业融资过程中发挥的作用,一方面可以为企业挂牌决策提供参考,为新三板市场机制完善提供对策建议,另一方面也可以丰富新三板市场的相关研究,从而为其他场外市场的发展提供知识积累,因此,本文研究具有一定的现实意义与理论价值。本文在研究开展过程中,考虑到了企业经营成果实现具有时滞性,因而在运用数据包络分析法时,投入指标较产出指标提前一期,该处理提高了研究结果的可靠性。文章同时识别出了影响企业融资效率评价的关键因素有筹资成本、资金到位及时性、企业价值、抗风险能力、资本结构和股本结构,进而构建了融资效率的评价指标体系,并运用主成分分析法筛选出了筹资规模、资产负债率、产权比率、总资产净利率、应收账款周转率五项指标来进行融资效率评价。本文的研究结论是中小企业融资效率在挂牌前后都普遍偏低；挂牌后较挂牌前,中小企业的融资效率显著下降,结果可能由多方面原因所致,例如新三板市场机制不够完善,企业自身管理水平有待提高等；在分行业分析后发现,挂牌对不同行业企业融资效率影响有所不同,信息传输、软件和信息技术服务业融资的纯技术效率下降不显著,而综合效率和规模效率显著下降,对于制造业而言,其融资的规模效率下降不显著,但是综合效率和纯技术效率下降显著,分析其主要原因可能系不同行业知识管理水平、技术水平等差异所致。