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国债市场在调控宏观经济,引导资本市场健康发展的进程中扮演着重要的角色,是促进经济和金融市场发展的主要推力。国债产品的流动性更是衡量国债市场能否充分履行其市场职能的重要参考指标。在国债市场中,最近一期发行的国债被称作新券,此后又有新的国债发行,则之前发行的国债变为旧券。在美国、德国、日本等金融市场高度成熟的国家,国债市场存在新券现象,即相比于风险性质较为接近的旧券,新发行的债券交易活跃,往往以较高的价格(对应较低的收益率)成交,从而导致新旧券之间出现由流动性差异带来的利差。本文针对我国银行间市场国债现