如今,股权激励制度似乎扮演着缓解委托-代理矛盾“救世主”的角色。但其将经营者利益与所有者利益捆绑到一起的同时,也是公司高管们借助内部管理平台获得自身经济利益的有利工具。随着股权激励制度不断被上市公司采纳运用,弊端也不断显现,激励不合理,激励效果不足,行权过程中容易诱发高管盈余管理、机会主义行为等等,这些都是需要我们进一步解决的问题。本文以股票期权公允价值估计中的盈余管理问题为研究对象,以伊利股份在2006年末公布施行的股权激励计划为目标案例。首先,以国内外现有的相关研究为基础,阐述了与股权激励盈余管理相关的理论基础。其次,对伊利股份这些年的发展过程进行了简单的回顾,对其在2006年公告的股权激励计划草案从实施动机和行权业绩要求两个层面进行了详细分析,由此解释了本次论文将视角关注到股票期权激励费用的原因。从股权激励费用出发,整篇论文的核心是的在探讨与激励费用直接相关的,期权公允价值估价过程中可能存在的盈余管理问题。文章从压低行权价格、倾向偏低的无风险利率以及选择较小的历史波动率三个层面对伊利股份此次期权公允价值估计过程中的盈余管理手段进行了深入剖析。采用直观数据对比的方式,证明不同日期、不同情况下,期权定价模型中参数数值的选择对公允价值估计的影响。并通过管理者的自利性、履行债务契约的需要、完成预期盈余业绩的需要、股权融资的需要以及降低政治成本的需要五个方面证明伊利股份管理层在整个期权公允价值估价过程中,进行盈余管理活动的动机。之后,本文选用了关键性的财务数据对伊利股份管理层进行了盈余管理之后的财务状况和盈利能力进行分析,通过直观数据结果对比得到盈余管理对公司财务状况造成的影响。经过分析表明,伊利股份在采用B-S模型估计股票期权公允价值的过程中,管理层的确可以根据自己的意愿在准则允许的范围内“选择”不同的参数值,对期权公允价值产生影响,从而达到盈余管理的目的。最后,本文针对案例研究发现的问题,尝试从制定合理的股权激励计划、完善公司的内部治理结构、建立公司内部管理层信用评价体系以及细化公司在股权激励部分的年报披露方面等方面给出建议,期望能够为国内已经采用,或者准备采用股权激励计划的上市公司在制定激励草案和内部管理制度方面提供一些参考。本文主要由五部分内容组成。第一部分是文章的研究背景、目的及意义,将国内外学者的研究成果按照各自的研究观点进行梳理,并表述了行文的研究方法和主要研究内容。第二部分是相关概念界定和基本理论,主要与股票期权、公允价值和盈余管理有关。第三部分是对选文案例伊利股份的分析,包括公司简介、激励草案分析以及公允价值估计过程中具体做法的分析。第四部分是伊利股份股票期权激励机制下盈余管理动机与效果的分析。第五部分是基于上述研究,主要从做好公司内部治理层面为我国的上市公司提出建议,希望可以产生一定的借鉴意义。