Z集团公司是一家由国务院国资委全资控股的大型中央企业，在公司制股份制改革中一直走在前列。集团通过资本化运作，与市场构建了有效的资本纽带，利用资本市场汇聚社会资源，加速了企业发展。但是，由于历史原因，母公司层面没有上市，而是直接或间接持有若干上市子公司的股权，且上市子公司在国内及海外资本市场均有分布。此外，因为Z集团公司业务涵盖面广，其上市子公司的主营业务也不尽相同，有的分别占据Z集团公司核心业务产业链的不同位置，有的从事Z集团公司非核心业务。各种因素叠加，致使Z集团公司的整体上市之路格外漫长。作为面临同类型问题的中央企业中的典型，Z集团公司整体上市的成功与否不仅会影响整个集团未来的发展方向，也会成为国务院国资委推行中央企业整体上市过程中的关键点。　　 本文针对Z集团公司的现状，提出适合其实施整体上市方案的策略。Z集团公司的组织架构存在成员单位多，呈网状结构以及上市子公司多等特别之处。Z集团目前进行整体上市工作不仅能得到国家政策的支持，还有利于其自身降低资本运作开支，提高内控管理效率，以及统一集团在资本市场的整体品牌形象。通过分析Z集团公司的现状，找出Z集团公司在整体上市实施过程中需重点解决的问题。要处理好核心业务与非核心业务的关系，由于Z集团公司非核心业务的业绩贡献比重大，因此不能为上市而简单地将其剥离，仍需在集团内保留。要消除网状架构，理顺集团公司总部、直属单位和成员单位间的关系，减少管理层级。此外，还需在整体上市过程中，有计划地逐步减少上市子公司数量。　　 根据对Z集团公司的分析，本文提出一项整体上市建议方案。第一步，将Z集团公司未上市资产进行专业化整合后，分别注入相应的已上市子公司。Z集团公司架构从三级变为两级，即总部和上市子公司，不再有其他直属单位或成员单位。第二步采用并壳方式，利用香港上市子公司，将核心业务相关子公司和非核心业务子公司分别注入一个香港上市平台，形成H股公司控A股公司的结构。通过这种新A+H的模式实现整体上市。之后再逐步合并及私有化A股子公司，减少上市子公司数量。　　 最后文章从维护上市平台的角度，提出在实施整体上市策略过程中，Z集团公司应重点注意的事项。一是保持战略稳定性，避免由于集团公司领导层，特别是“一把手”变更而造成整体上市实施路线改变，甚至停滞。二是循序渐进地将资产注入上市子公司，避免突击注资，使上市平台的业绩和规模均能保持稳定增长。三是注意投资者关系的维护，树立Z集团公司作为中央国有企业在资本市场应有的良好品牌形象。四是承担国有企业社会责任，尽量降低业务重组整合对企业、社会和地方造成的影响。