股权质押是以股权作为质押物融入资金的行为。1995年,我国《担保法》明确了在我国开展股权质押业务的合法性。近年来,由于金融业从严去杠杆等因素影响,上市公司尤其是民营企业将目光转移到股权质押这一新型融资方式。股权质押凭借着其特有的限制少、易操作、流动性强、成本低等优势,逐渐成为上市公司偏好的融资方式。然而,控股股东“高比例”且不合理使用股权质押也引发了诸多风险。为了进一步规范股权质押业务,沪深交易所建立分层信披制度。梳理文献发现,现有研究多数是研究股权质押后在公司内部形成的相关影响,缺乏对外部相关者的关联性分析研究。鉴于此,本文考虑到外部债权人的反应,将控股股东和公司不同层面的融资问题相结合,从控股股东股权质押行为出发,重点研究其“高比例”股权质押对企业债务成本的影响。本文首先梳理归纳股权质押和企业债务融资的相关文献以此构建研究分析的理论基础。其次,阐述“高比例”股权质押相关理论和债务成本衡量指标。在此基础上,通过实证和案例分析相结合,研究控股股东股权质押对企业债务成本的影响。一方面,本文运用OLS最小二乘法模型,选取2014-2020年中国A股数据,以公司控股股东股权质押为自变量,企业债务成本为因变量,以盈余管理、现金流权和控制权两权分离度、大股东占款为中介变量进行回归。另一方面,选取质押比例普遍较高的园林工程行业中的东方园林公司作为典型代表,深入探究分析,验证实证分析的结论。研究发现:第一,控股股东股权质押比例较高的公司,债务成本会相应提高,二者呈正相关关系;第二,推动上市公司债务成本上升的基础原因,有信息操纵、现金流权和控制权两权分离度及掏空行为等几个方面。研究结果表明,从公司长远发展的视角来看,“高比例”股权质押引起公司债务成本上升是不合理的,应当尽量避免。基于研究结论,本文从上市公司、债权人及监管者层面提出相应建议,希望各方高度关注公司控股股东“高比例”股权质押行为,在充分有效地发挥股权质押缓解融资约束作用的同时,规范和控制质押比例,避免由于其带来的不合理成本上升,减少市场风险,确保公司长期稳定的发展。