债务资本是公司日常经营和发展的重要战略性资源，其使用效率对于公司价值和财务安全具有重要意义。优化债务资本结构配置，提升债务资本使用效率，不仅能够有效抑制投资过度、投资不足等非效率投资行为，还有助于结构性去杆杠、金融供给侧改革等政策的实施。现有文献对于投资效率及其影响因素的研究较为丰富，而从资本来源结构角度，单独探讨债务资本使用效率及其相关方面的研究依旧处于相对黑箱状态。基于此，本文重点探讨债务资本使用效率的测算方法以及相关影响因素的作用机制。
　　本文首先通过论述债务资本使用效率测算原理，为债务资本投资效率从投资效率整体中进行有效分割奠定理论基础，并结合Richardson投资效率度量模型、Opler等最优现金持有模型实现对债务资本使用效率有效测算。其次，实证检验债务资本基本属性、公司治理对债务资本使用效率的影响机制。最后，通过分组回归方法，考虑融资约束环境、企业性质对以上研究结论产生的调节作用。研究结果表明债务使用成本、债务总规模、高管腐败以及两权分离度等因素对债务资本使用效率存在显著影响，说明从投资效率中分割出债务资本投资效率并扩展至债务资本使用效率进行研究存在一定的理论价值和实践指导意义。
　　本文主要采用理论分析与实证分析相结合的方法，旨在研究债务资本使用效率及其相关影响因素。在对我国2012—2018年沪深A股上市公司进行实证检验后，得出如下结论：（1）债务使用成本与债务资本使用效率显著负相关。债务使用成本越高，企业投资不足愈加严重，进一步研究发现：在强融资约束环境以及非国有企业性质下，这种关系愈加显著。（2）债务期限水平与债务资本投资不足显著负相关。债务期限越长对企业投资不足的缓解作用愈加明显，并且这种关系在强融资约束下更加显著。（3）债务总规模与债务资本使用效率显著负相关。债务总规模越大，越容易导致企业投资过度，并且进一步研究发现弱融资约束环境下这种关系得以进一步加强。（4）高管腐败、两权分离度均与债务资本使用效率显著负相关。并且国有企业性质下这种负相关关系愈加显著。