自Fama将市场的有效性进行划分之后,关于市场非完全有效的状态一直是学者们研究的一个重要方面,其中资产增长异象就是市场非完全有效的一种表现。资产增长异象是指公司资产增长而未来公司股票收益率下降的一种现象,而提高市场的有效性,既是参与者也是监管者所追求的,市场有效性越强,资源配置的效率越高,经济才会越发展,因此通过研究资产增长异象来提高市场的有效性是非常有必要的。关于资产增长异象,国外研究的相对较早,国内也有一定研究,其主要从Q投资理论、有限套利理论、实物期权理论、风险定价及行为金融这些视角对资产异象进行解释,但其解释都具有一定单一性。而本文在先考虑市场本身存在套利限制的基础上,然后通过剩余价值估值模型来考察影响公司价值的因素,最后从投资者有限关注的视角对于估值因素的有限关注来解释我国股票市场资产增长异象的成因。具体来讲,本文借用cooper(2008)的方法使用总资产增长率表示公司资产增长,并选择中国股票市场2000-2018年共19年所有上市公司的年度财务数据,同时根据剩余价值估值模型和有限套利理论分别提出研究假设,并通过分组法和fama-macbeth横截面回归的方法先验证了中国股票市场存在资产增长异象的事实,另外也通过有限套利理论及从行为金融学中有限关注视角解释了中国股票市场存在资产增长异象的成因,而且发现市场的有效性程度也影响资产增长异象的强弱。研究结论如下:(1)中国股票市场存在资产增长异象(2)发现除总资产增长率对下期收益率有一定的影响外,同时还发现总资产周转率及总资产周转率与总资产增长率的交叉项会对下期收益率产生一定的影响,而净利润率及其交叉项始终不具有显著性。(3)有限套利理论的一些代理指标影响未来的收益率也影响资产增长异象。(4)加入有限套利代理变量后会影响资产增长异象的强弱。