自1984年11月,中国第一股——上海飞乐音响股份公司成立至今,中国证券市场发展了23年,取得了巨大的成就,但也存在一些制度上的缺陷。由于特殊的历史原因,形成了非流通股和流通股两种不同性质的股票,造成两种股票同股不同价、同股不同权,这种现象被称为“股权分置”。股权分置不仅严重扭曲了股票市场的价格形成机制,制约了资本市场的健康发展,更重要的是它严重影响了上市公司的公司治理效率。换言之,如果股权分置得不到解决,那么任何寻求改进公司治理效率和提升公司价值的努力都无异于缘木求鱼。2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,宣布启动股权分置改革工作。股权分置改革实际上就是流通股和非流通股之间的利益重新划分过程,能够培育一个健康的证券市场,促进整个市场新机制的形成。截止2006年12月30日,全面股改第64批名单公布,沪、深两市只剩40家公司未进入股改程序,标志着股权分置改革已经接近尾声。本文正是在这一历史背景下,研究股权分置改革对我国上市公司治理产生了什么样的影响。本文首先对资本结构和公司治理的关联性进行了理论分析,认为股权结构是公司治理的基础,它决定了整个公司内部治理机制的构成和运作;资本结构是公司治理中重要的一个方面,它可以通过股权和债权共同作用的发挥及其合理配置来协调出资人和经营者之间、出资人内部股东和债权人之间的利益行为。第二部分从理论角度研究了股权分置改革能改善我国上市公司股权结构。第三部分选取2005年9月公布的全面股改首批和第二批共计72家上市公司作为研究对象,这些公司股改完成已经两年多的时间,限售流通股逐渐解禁,股改的效果基本开始显现。使用多变量回归对50个有效样本进行了小规模的实证研究。从实证结论上看,股权分置改革对公司治理效率的提高具有促进作用,同时本文针对股改后仍然存在的问题提出了一些建议,以完善股改后中国上市公司的治理状况,迎接全流通时代的到来。