20世纪90年代以来,世界各国对外直接投资流量迅猛增长,国家和地区间经济合作呈现空前紧密联系发展态势,对外直接投资成为一国经济复苏与增长的重要驱动力。中国作为新兴市场经济体,经济全球化的积极参与者,在国际直接投资中的地位日益增显。各类中国企业自“走出去”战略提出以来纷纷到海外开展投资活动,到2020年底,中国OFDI流量达到1537.1亿美元,首次位居全球第一,存量达到25806.6亿美元,是2002年的86.3倍,位居世界第三。自1994年中国汇率制度改革以来,人民币实际有效汇率与中国OFDI的关系联系密切。因此人民币实际有效汇率变动对中国OFDI影响的研究亟需展开,对实现经济高质量发展具有重要意义。本文采用理论与定性分析法、实证与定量分析法和比较分析法,主要结合资本化率理论、相对生产成本效用理论、相对财富效用理论、风险规避理论和实物期权理论对于人民币实际有效汇率水平和汇率波动对中国OFDI规模和结构的影响进行研究分析。全文共分为六个主要部分,第一部分回顾了国内外OFDI的影响因素、汇率水平和汇率波动对OFDI影响的相关文献;第二部分主要对人民币实际有效汇率和对外直接投资的概念进行界定,并阐述了相关理论基础;第三部分介绍了人民币实际有效汇率水平和汇率波动的特征,中国OFDI的发展历程,从总体规模、行业分布和区位分布的角度描述中国OFDI的特征,还分别将汇率水平及汇率波动与OFDI的关系进行分析;第四部分从总体上建立协整检验和VEC模型从长期和短期分析人民币实际有效汇率水平和汇率波动对中国OFDI流量的影响;第五部分从行业角度,采用变系数固定效应模型比较分析汇率变动对第二、三产业及主要行业OFDI的影响。第六部分总结实证研究结论并提出相应政策建议。本文理论和实证分析表明:中国OFDI流量规模不断扩大,投资行业分布较广,主要流向租赁与商务服务业、批发和零售业、信息传输/软件和信息技术服务业、制造业等行业,服务业OFDI占据主导地位;基于国家层面,人民币升值无论长期还是短期都能够促进中国OFDI,长期来看,人民币实际有效汇率波动对中国OFDI没有显著影响,短期内有显著的抑制作用;从产业层面看人民币升值能够促进第二、三产业OFDI,人民币实际有效汇率波动对第三产业OFDI有显著促进作用,对第二产业OFDI产生的负向影响不显著,对于具体行业,人民币升值对大部分行业起到正向作用,汇率波动对制造业和房地产业的OFDI有抑制作用,对第三产业中租赁和商务服务业、金融业的OFDI有较强的促进作用。在上述结论的基础上,本文从三方面提出对策建议:持续推进“走出去”战略;实施风险管理措施;分析行业特征,选择最优投资产业。