房地产行业作为我国国民经济的支柱产业,在国民经济和社会发展中占据着举足轻重的地位,同时房地产企业为地方财政和税收做出巨大贡献,因此其是否能够持续健康经营也关系着地方经济的发展。近年来在国家持续降杠杆、降低金融风险的大背景下,融资难成为摆在我国房地产企业面前的问题。为了筹集更多资金,维持企业正常经营,许多房地产企业寻求赴境外发债以解燃眉之急。然而由于近年来国际形势风起云涌,再加上中美贸易战不断升级,房企境外融资的成本也在不断攀升。恒大集团作为我国比较具有代表性的在香港上市的内地房地产企业,近年来持续发行美元优先票据,从2018年开始更是发行了多只利率超过10%的美元优先票据,创了企业境外债券发行成本的新高。本文选取恒大集团高成本发行美元优先票据的案例,意在研究其高成本境外发债的动机,力求对我国房企进行高效率融资提供决策参考,同时也对相关监管部门制定更加切实有效的监管提供建议。本文利用文献研究、案例分析和对比分析的研究方法,先是对已有研究进行梳理,总结出前人的观点。接着对恒大集团的整体情况、财务状况和融资现状进行了研究,并着重对恒大集团2018年发行美元优先票据的成本进行多维度、多角度的对比、评价,随后就其高成本发债的动机进行了分析,得出以下结论:首先,房地产行业作为资金密集型行业,企业的资产负债率居高不下,由此引发的到期债务偿还问题,成为压在房地产企业身上的一座大山,房企在大肆举债的同时也为企业埋下了不小的风险。企业在境内融资受限,而境外发债又具有限制少、效率高的优点,因此大批房企寻求境外发债机会。其次,房企境外发债时对成本的确定,一方面受制于发债主体的信用评级、发行外币的汇率水平、发债期限等因素的影响;另一方面也与企业所处的外部环境有关,如政治法律环境、经济环境、社会环境以及技术要素。对此,房地产企业应结合自身所处的外部环境,合理制定融资方案,尽量避免受到影响。最后,面对房企境外发债成本不断攀升的问题,房地产企业应从企业自身出发,改善自身资本结构,加快实现战略转型,多币种、多方式丰富现有发债方式,积极尝试新型融资工具。同时合理设计发债方案,避免出现期限错配引起的风险。此外还应提高企业对境外债务风险应对的能力,合理使用金融衍生工具规避风险,实现房地产企业境外发债健康可持续发展。