资产支持票据(Asset-Backed Notes,简称“ABN”)是在结构化模式下发行的一种证券化融资工具。其主要发行目的是为了让企业通过资产支持获得融资,收益基于基础资产的现金流来支付,支付模式一般采取定期还本付息方式。它具有资产证券化的结构特性,是可供非金融企业运用的一种创新型直接债务融资工具,在企业拓宽融资渠道、盘活存量以及降杠杆等方面可以产生积极意义。2012年,银行间市场推出相关指引为国内的资本市场引入了资产支持票据业务。但是由于制度上的不足,资产支持票据与同期引入的资产证券化工具相比发行较少,发展缓慢且市场对其认识有限。2016年年末,《非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》(以下简称“新版《指引》”)的颁布在增强资产支持票据实用性的同时又使其更具有灵活性。现阶段,资产支持票据的发展刚刚开始,仍有较多限制与不足,新版《指引》颁布前针对资产支持票据的研究也大多和实际不相适应,系统性研究相对缺乏,因此对企业资产支持票据融资的运作模式进行研究具有一定现实和理论意义。本文在理论与实际结合研究的基础上以雨虹ABN为案例,对企业实施资产支持票据融资的运作模式做了研究。本文首先对美国资产支持商业票据的发展进行梳理,试图从次贷危机前后该融资工具运作过程中暴露出的问题获得警戒和启示,进而对中国资产支持票据市场进行分析,探讨该市场存在的必要性及现有问题。然后,本文对企业资产支持票据融资运作模式中的核心问题进行深入分析,并对同类型的融资工具展开对比研究,探讨资产支持票据融资特点。接着,本文以雨虹ABN为案例,在对企业融资背景和雨虹ABN的基本要素梳理的基础上展开对案例的深入分析。先是从雨虹ABN运作过程中的基础资产、交易结构、风险隔离以及信用增级等内容相应展开研究,再融合定性定量手段从短期财富效应、长期财富效应、财务风险三方面综合评价在该融资运作模式下资产支持票据给企业带来的融资效果。基于上述分析对案例特点进行小结,为后续企业开展此类融资活动提供参考方向。最后,总结全文,得出以下三个主要结论。第一,中国资产支持票据市场具有较强发展必要性和较大发展潜力。第二,资产支持票据的运作模式应做到:基础资产回款保障高、资金池设计科学、交易结构符合发起人的特征和融资要求、信用增级机制设置高效,这是企业运用资产支持票据实现高质量融资的关键。第三,资产支持票据通过构建良好的运作模式来盘活企业存量资产不仅可满足企业融资需求,也有助于优化其资产结构,增强财富效应。此外,本文还针对目前的资产支持票据市场提出政策建议,对于更深入完善和推进国内资产支持票据和资产证券化的发展,进而增益中国实体经济有一定借鉴意义。