2016年11月30日,艾派克发布公告,宣布完成对利盟国际的收购交割,最终交易金额为39亿美元。这是我国办公打印行业有史以来最大的一笔跨境并购,并购交易中出现了A股市场上规模最大的一笔私募可交换债。作为一种新型的融资手段,私募可交换债引起了资本市场的极大关注。在我国,可交换债是一种新兴的融资工具。自2016年以来,可交换债进入了井喷式发展阶段,其中私募可交换债占到绝大部分。可交换债的基本特征决定了可交换债对上市公司股东,投资者和资本市场有积极意义。发行人可实现低成本融资和股份减持,投资者的投资选择增加、投资风险分散,可交换债能够稳定资本市场,增加信息透明度。虽然可交换债具有诸多优势,但对发行人而言,发行可交换债也存在一定风险和问题。在艾派克并购利盟的案例中,本文完整介绍了并购的过程、动因和背景,详细分析了交易结构、估值对价和融资方式。案例中私募可交换债起到决定性的作用,私募可交换债的融资额稳定了艾派克控股地位,也作为杠杆撬动巨额并购贷款顺利实现支付对价。本文针对“16赛纳01”进行了详细的条款分析和风险分析,将理论知识融入到案例分析。由案例延伸出对私募可交换债更为深入的思考,本文将“16赛纳01”同其他私募可交换债案例进行对比分析,私募可交换债与股权质押融资、大宗减持进行对比分析。本文还通过分析私募可交换债的法律环境,解析其法律违约风险。本文对私募可交换债进行大量的介绍和分析,认为私募可交换债在中国资本市场上具有极强的推广性,能够解决非上市公司的融资问题,具有现实意义。在推广过程中,面临诸多风险,发行人应稳定经营,多注意市场动态,做好风险控制,将私募可交换债的作用最大化。