随着中国新型住房体制的建立与发展,商品房出售面积和价格都出现了大幅攀升。同时,在持续向好的经济环境下,人们的收入总体上升,却未能显著带动消费率提高,反而呈现下降趋向。在此现实条件下,本文分析住房的价格变动如何对城镇居民消费产生影响,深入探析不同时期、不同区域中的影响路径、强度及方向差异,为加大住房资产对全国城镇居民消费的积极影响、促进消费提供实证依据,为发挥住房在经济建设中的良性作用提供建议。本文基于LC-PIH消费函数理论,引入流动性约束理论并结合门限面板模型进行研究。利用2002年至2018年中国三十个省、市(剔除西藏)面板数据,将城镇居民人均年收入、政府支出等作为控制变量,构建以流动性约束为门限变量的门限面板模型分析框架。本文对全国样本、东部、中部及西部三个区域及划分三段经济时期分别进行实证,探讨在不同梯度的流动性约束机制下,商品房的销售价格变动对城镇居民消费的作用方向、强度及作用路径的差异影响。根据理论与实证分析,本文的结论有:第一,全国样本中存在流动性约束单门限效应。当门限值小于0.2721时,房价对消费的影响系数为-0.0159,表现出挤出效应;当流动性约束门限值大于0.2721时,房价变动对消费的挤出效应减弱。说明随着流动性约束的放松,房价对消费的挤出效应减弱、财富效应增强,二者相互抵减后最终表现为微弱的挤出效应。第二,东、中、西区域房价增长对消费增长均表现为双门限效应,且存在区域异质性。不同的流动性约束机制下,东部和西部的房价上升呈现出挤占城镇居民消费现象,中部地区则出现出微弱的财富效应,并促进消费支出增加。实证结果显示,东部地区房价对消费的影响系数分别为-0.0153、-0.00859及-0.0015,西部地区依次为-0.0204、-0.0122及-0.00486,说明东部地区的挤出强度小于西部地区。而中部地区房价增长对消费均表现出财富效应,影响系数分别为0.0247、0.0328及0.0396。在三个区域中,随着流动性约束的放松,东部和西部地区的房价变动对消费的抑制均有所减缓,中部地区房价变动对消费的促进程度则有所增强,说明存在间接作用流动性约束路径,使各地区的消费产生差异性变动。第三,不同经济时期的实证结果也表现出明显的双门限效应,且呈现出显著的时期异质性。2002-2008年房价对城镇居民消费表现为挤出效应,2009-2013年及2014-2018年主要表现出财富效应,同时在各个经济时期的实证结果也说明存在流动性约束作用。第四,在各个区域及时期中,收入对消费的影响系数都较大,说明当期城镇居民的消费主要依赖于当期的收入,这也间接反映出居民消费变动受到较大的流动性约束。